財長Scott Bessent加碼長年期國債回購　單次操作規模倍增

美國財長Scott Bessent出招，試圖在毋須等待聯儲局出手的情況下，直接影響長端利率。美國財政部於8月19至20日公布，將10至30年期美國國債的回購規模加倍，每次操作至少4 billion美元，較此前每次2 billion美元為高；加碼後的回購時段定於9月9日至11月4日。 市場普遍視之為針對長端孳息急升的部署。當時30年期國債孳息攀升至5.27%至5.29%，創19年新高。在此水平，聯邦政府、企業以至按揭借款人的融資成本都會明顯轉痛。 從策略上看，Bessent的做法近似債市老手所稱的"twist"：透過回購長年期債券壓低長端孳息，同時可能以增發短年期債務籌資，從而在不擴張貨幣供應、亦不需與聯儲局直接協調下調整孳息曲線。 消息公布後，市場一度迅速反應：長端孳息約回落9至10個基點；美元轉弱；30年期國債與掉期利差收窄，反映長債供應壓力有緩和跡象。其後孳息再度回升，顯示投資者仍然審慎。 質疑聲音主要來自規模對比。美國國債總額已超過40 trillion美元，2026財政年度首10個月財政赤字達1.8 trillion美元。在這背景下，每次回購4 billion美元的力度，被形容為用咖啡杯去舀走泳池的水。 回購加碼亦非單一措施。財政部於7月31日進行三十年來首次買入日圓；8月初市場亦傳出財政部正考慮削減長年期國債發行量，若落實，將與回購同步從供需兩端降低長債供應。 投資者焦點將落在30年期孳息走勢。若孳息能在9月至11月回購窗口期內，明顯低於近期高位並維持穩定，市場或會把今次干預視為奏效；若孳息在擴大回購後仍重返5.3%或以上，財政部面對的壓力將升溫，不排除需要大幅加碼或改用其他政策工具。