美國8月就業數據遠勝預期　聯儲局9月加息機會升溫

美國勞工統計局（BLS）於美東時間9月4日早上8時30分公布8月就業報告前，華爾街交投偏審慎，股指期貨僅小幅靠穩，市場普遍不願在數據出爐前押注方向。數據公布後，市場即時重新評估利率前景。 8月非農就業新增16.2萬個職位，約為市場原先預估的三倍。綜合預測大多落在新增5.3萬至5.6萬之間，原本已被視為較7月疲弱表現後的回穩訊號；實際結果則大幅超出預期。 更受關注的是7月數據被大幅修訂：初值顯示就業減少2.3萬，但最新報告把7月改寫為增加2.1萬，令原先的收縮變成擴張。8月失業率維持在4.1%，與市場預期一致。 數據公布前，期貨市場走勢相對平淡：納指100期貨上升約0.4%至0.5%，標普500期貨接近持平，約升0.03%，道指期貨則略為偏軟。就業數據公布後，市場焦點迅速轉向聯儲局9月中政策會議的取態。 在8月非農數據出爐後，市場推算聯儲局於9月中加息的隱含機率升至約59%。相較之下，數據公布前的定價明顯較偏向鴿派。利率預期轉鷹帶動美債孳息上升、債價下跌；孳息上行往往對成長股構成壓力，因為折現率提高會令科技企業未來盈利在現值計算下變得不那麼吸引，亦解釋了期貨在8時30分後一度由偏強轉為反覆甚至回落。 納指100對孳息變動尤其敏感。偏成長型科技股的估值更倚重多年後的盈利預期，因此對折現率變化的反應通常較地區銀行或公用股更大。 至於趨勢判讀，7月修訂值得再看一眼。非農數據修訂屬常見，但由減少2.3萬改為增加2.1萬，等同出現4.4萬的擺幅，並非四捨五入可解釋的小變動。這項修訂令7月至8月的就業走勢看起來明顯較早前初值所反映的更健康。