美日協調入市買入日圓　加密市場高度關注

美國與日本時隔15年再度聯手干預外匯市場。美國總統Donald Trump證實，美國財政部於7月31日與日本協調，進行大規模買入日圓行動，並形容此舉是對東京的「友誼訊號」。在此之前，日圓兌美元跌至40年低位，兩國政府顯然決定出手阻止盟友貨幣進一步下挫。 日本方面估算，今次操作規模約為¥8.45萬億（約$530億）。消息後，美元兌日圓（USD/JPY）由接近164回落至156至157區間。 協調干預罕見　背景由「日圓過強」變「日圓過弱」 美日共同入市並不常見，上一次要追溯至2011年。當時日本受福島事故衝擊，日圓急升，兩國需壓抑升勢以避免日本陷入通縮螺旋。今次情況相反，市場問題變成日圓過弱。 日圓自此一路走弱至2026年，核心原因在於利率差距。日本利率相對偏低，美國利率較高，美元對追求收益的資金更具吸引力，令日圓長期承壓，匯價跌至自1980年代中期以來未見的水平。 日本財務大臣Satsuki Katayama確認曾入市，並暗示不排除再有行動。美國財長Scott Bessent亦表示，若市場出現「無序」波動，會考慮採取額外措施。Trump則把事件定性為具地緣政治建設性，強調對美國及全球經濟均有財務層面的好處。市場亦將Trump治下的美國與日本首相Sanae Takaichi領導的日本關係，形容為進入新階段，貨幣協調被視作外交工具之一。 日圓套息交易陰影再現　加密資產或受波及 多年來，「日圓套息交易」一直是全球熱門策略：以低成本借入日圓，再投向較高收益資產。當日圓突然轉強，相關交易就會面臨虧損，資金往往急於平倉，透過賣出風險資產來補回以日圓計的融資缺口。 2024年8月，日本央行一次加息觸發日圓快速走強，市場曾出現Bitcoin急跌。日圓套息交易平倉與加密市場波動並非理論推演，曾在市場即時上演。 今次干預令USD/JPY短時間內下挫約8個「大位」，自然再度引發類似憂慮。若美日持續透過協調買入支撐日圓，套息交易風險將上升。以借入日圓資金買入Bitcoin或其他加密資產的交易者，將面對融資貨幣升值帶來的回報擠壓，甚至觸發被動減倉或清算。 投資者應關注甚麼 Bessent提到針對「無序」波動採取行動，意味兩面訊號：一方面，美國不願見日圓再度急速崩跌；另一方面，對於有序貶值仍可能容許。 市場可留意USD/JPY的155水平。一旦跌破，或反映干預具持續性，套息交易平倉壓力可能加快。2026年Bitcoin與風險資產的聯動仍然偏高，若因日圓因素觸發廣泛去槓桿，加密資產很可能與股票一同受壓。 不過，美日利差仍然顯著，基本面對日圓的壓力未消。今次干預更多是處理症狀而非根源。除非日本央行明顯加息或聯儲局減息，USD/JPY的中長線上行牽引力仍然存在。