英國擬於2027年初發行首筆代幣化主權債券 成G7首個在HSBC Orion上鏈發債國

英國為政府債務數碼化訂下里程碑時間表，目標於2027年初發行首筆代幣化主權債券，料成為首個把政府債券搬上分布式帳本基建的G7國家。財相Rachel Reeves在年度Mansion House演說中公布計劃，首批數碼英國國債將以英鎊計價，命名為Digital Gilt Instrument（DIGIT），並在滙豐（HSBC）的Orion區塊鏈平台發行。 是次交易將在英倫銀行（Bank of England）及英國金融行為監管局（Financial Conduct Authority, FCA）的Digital Securities Sandbox內進行。該沙盒屬監管測試環境，用於試驗數碼證券及市場基建運作。政府表示，如試點運作順利，首發後將安排更多數碼英國國債發行。 代幣化英國國債的核心目的，是測試分布式帳本技術能否加快交收、減少對帳工作及降低營運成本，為政府債券市場帶來效率提升，並可能改寫部分固定收益市場基建。市場人士長期主張，代幣化主權債或有助提升二級市場交易速度、降低成本，並拓展抵押品運用方式。 平台方面，滙豐於2月獲委任營運Orion平台。該行此前已透過Orion發行逾35億美元的數碼債券，相關往績成為爭取英國政府項目的重要資歷。英國財政部早於2024年啟動數碼英國國債試點，用以評估技術可行性及市場機制，再決定是否推進更廣泛應用。 英倫銀行亦表態支持。行長Andrew Bailey在同一場Mansion House活動上表示，英倫銀行將推動讓DIGIT可用作其市場操作的合資格抵押品。若落實，將有助開展代幣化回購（repo）交易，並容許銀行在央行資金交易中使用DIGIT，為實驗性代幣化證券接軌核心流動性工具提供橋樑。 不過，首批DIGIT發售細節仍未公布，包括發行規模、年期、票息、投資者資格，以及以何種資產作交收等均未定案。官員亦指出，在沙盒測試期間，首發將不納入政府傳統英國國債融資計劃之內。 在更宏觀層面，DIGIT公布之際，英國亦正加快推動代幣化市場相關工作。本周稍早，英國與美國在Transatlantic Taskforce for Markets of the Future框架下發表聯合聲明，承諾加強就穩定幣監管、跨境支付及代幣化金融合作。 聯合聲明重點包括：兩國將探討一地受監管穩定幣如何在另一地市場提供服務，同時各自維持本土監管規則；研究代幣化證券交收的共同做法，並評估穩定幣或代幣化貨幣市場基金是否可在清算市場作抵押品。聲明亦列出把穩定幣視作貨幣時的核心原則，包括至少1:1以高質素流動資產作支持、儲備資產與發行人企業資金分隔、持有人可及時贖回，以及在發行人失敗時具備清晰法律保障。聲明未有提供自動市場准入或互認安排，但旨在於兩國完成各自規則制定期間，建立監管框架以減少不必要的跨境障礙。 總結而言，DIGIT試點與跨大西洋穩定幣協作，反映政策與市場測試由零散實驗走向更有組織的推進。若代幣化英國國債試點成功，或可為主權債市場引入新一代基建管道，並加快傳統央行操作與新興數碼資產基礎設施之間的整合。