美國赤字憂慮升溫　推動金價及比特幣上揚

據 CoinDesk 報道，美國預算赤字擴大、國債規模攀升，再度點燃華爾街所稱的「貨幣貶值交易」。市場取向趨於一致：黃金與比特幣走強、美元轉弱，長年期美債則持續受壓。 美國財政部近期加大國債回購操作。上周美國財政部表示，將把國債回購單次上限由 20 億美元上調至至少 40 億美元。其後兩名財政部高級官員指出，財政部亦可能動用一般帳戶（general account）資金配合安排。 有關措施出台之際，美國 7 月月度預算赤字升至五年高位，聯邦總債務亦突破 40 萬億美元。財長 Scott Bessent 早前稱，財政部有「很多工具」可用以穩定國債市場。市場更關注回購釋放的政策訊號，而非回購本身規模。ETF 發行商 21Shares 宏觀主管 Stephen Coltman 指出，現時公布的購買金額相對整體市場仍偏小，但訊號效應明顯。 避險需求帶動金價與比特幣同步上行。在「貨幣貶值交易」框架下，投資者往往轉向被視為更能對沖貨幣購買力下滑的資產，包括貴金屬與加密資產。黃金周一升至三個月高位，上周累升逾 5%；以月度計，8 月有望錄得自 1999 年以來最大單月升幅，並已連升五周。比特幣周一升 2%，見 5 月以來高位；在此前三日累升 22% 後，錄得自 2023 年以來最大三日升幅。周二亞洲時段，比特幣一度觸及 80,000 美元。 相對之下，美元續弱。衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數上周跌至近三個月低位，過去四周中有三周下跌，周一則大致持平。 長年期美債孳息仍處高位。儘管財政部出手回購，債市未見明顯企穩。上周長年期美債孳息急升，30 年期孳息率逼近 5.34%，接近約 20 年高位，亦明顯高於 6 月底的 4.82%。回購消息公布後，孳息率曾短暫回落，其後反彈，反映債券投資者不認為現階段措施足以紓緩壓力。 Citadel 固定收益銷售主管 Nohshad Shah 認為，相關操作或可為債市帶來短期支撐，但同時可能令美元進一步走弱，並加劇通脹壓力。他指出，若美元續跌、金融環境隨之轉鬆，聯儲局或被迫維持更緊的政策立場。CME FedWatch 數據顯示，市場目前估計聯儲局 10 月加息機率為 56%，較一周前上升逾 7 個百分點。 華爾街對後市分歧仍大。部分機構認為本輪交易仍有延續空間。德意志銀行分析師 Michael Hsueh 表示，金價甚至有機會高於其每盎司 4,800 美元目標，並指出財政部政策取向的變化加強其看好黃金的觀點。橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人 Ray Dalio 亦表示，美國財政狀況正處轉折點，若不及早處理，債務或累積至難以在不付出巨大代價下解決的水平。 亦有投資者認為，現階段仍言之尚早，未必適合全面押注「貨幣貶值交易」。Social Discovery Ventures 首席投資官 Alexander Lis 指出，除非能確認聯儲局會配合財政部方向，否則此交易能否持續仍有待觀察。