Strategy 行政總裁 Phong Le：或會出售比特幣以強化資產負債表

Strategy 行政總裁 Phong Le 在最近一次業績電話會議上，對公司與比特幣的關係作出罕見而直接的表述：比特幣上升，公司表現受惠；若走勢轉弱，投資者需有股價波動加劇的心理準備。對一間持有約 650 億美元比特幣的公司而言，這番話不算意外，但更引起市場關注的是，Le 表明公司願意在有助強化資產負債表或改善財務指標的情況下出售比特幣。 由「絕不賣出」到「視乎需要」 多年來，Strategy 的定位幾乎等同於持續增持並長期持有比特幣。公司於 2025 年 2 月由 MicroStrategy 更名為 Strategy，更被視為企業層面「比特幣極端持有派」的代表。不過，這套敘事正出現調整。 Le 在 2026 年 5 月的業績電話會議指出，提高「每股比特幣」（Bitcoin per share）已成為公司的首要目標。換言之，只要在每股層面計算更有利，Strategy 亦可能適度削減比特幣持倉。 增厚現金彈藥，而非即時加倉 Strategy 近期另一個值得留意的動作，是透過股權發售集資約 4.667 億美元，令現金儲備推高至約 30 億美元。但與過往一有資金便迅速買入比特幣不同，公司似乎暫時按兵不動，保留現金。 這策略有助公司應對營運成本與各項償付責任，同時支付 STRC 永續優先股的優先股息。該永續優先股年化收益率約 11.5%。Le 自 2022 年出任行政總裁，曾任 CFO 及 COO，其財務背景亦反映在現時的資產負債表管理取向上。 對投資者意味著甚麼 Strategy 股價一向被視為「帶槓桿的比特幣代理」。Le 亦直言，公司在熊市往往跑輸、牛市則跑贏。如今，出售比特幣的可能性加上囤積現金，為市場帶來新變數：公司等同向投資者表明，不會在下行周期中任由股價一路下探而毫無應對。 作為全球最受注目的企業比特幣持有者，Strategy 的做法往往影響其他公司對庫務管理的思考。若「以每股比特幣為核心」的框架獲市場接受，企業加密資產策略或出現新模板：不再單純追求無限累積，而是以更傳統的財務語言，聚焦股東價值。