標普500逼近8,000點後，華爾街開始認真談10,000點：AI帶動盈利爆發

標普500正向8,000點逼近，過去被視為過分進取的10,000點目標，開始進入華爾街主流討論。背後支撐，是一輪罕見強勁的企業盈利周期：標普500成份股第二季盈利按年飆升逾50%，市場對第三季盈利增長預期亦超過30%。推動加速的核心仍是與AI相關的企業，延續近期香港科技股與AI基建投資熱潮所展現的動能——科技板塊盈利與基建開支屢次高於市場預期。 10,000點不再是少數派預測 ETF供應商Roundhill最近推出以「標普500於2030年1月前達到10,000點」為主題的產品。策略師Ed Yardeni亦維持看法，認為10,000點有望在本十年結束前實現。更進取的情境來自法國興業銀行（Societe Generale）策略師Manish Kabra：他預期指數在2026年底約見8,000點，並指出在較樂觀的牛市假設下，10,000點最快可於2027年達陣。 目前標普500在約7,700至7,800點附近徘徊於歷史高位區間，意味若要升至10,000點，仍需約再上升三成。幅度看似不小，但盈利增速同樣異常迅猛。FactSet預計第三季標普500每股盈利（EPS）按年增長約29.5%，或成為連續第三個季度盈利增幅超過25%。過去五年標普500累升約72%，自2022年低位回升並刷新紀錄，高位附近曾見約7,735點。 AI仍是盈利增長的主力引擎 人工智能繼續是多頭核心論據。Nvidia、Microsoft、Meta、Amazon等科技巨頭，正把龐大的AI基建投資轉化為快速上升的收入與盈利。與AI相關的公司在標普500中的權重，較數年前已大幅提高。 集中度上升同時帶來雙面效應：一方面，AI增長對整體指數盈利的拉動更顯著；另一方面，一旦投資周期放慢，標普500對相關板塊的依賴亦令其更易受衝擊。就目前而言，數據仍然強勁。分析師預期標普500全年盈利在2026年將上升約35%，到2027年則放緩至約15%增長。市場關注的焦點，是這種放緩能否維持有序。 5%國債息率成為主要掣肘 10,000點情境的最大障礙在於融資成本。10年期美國國債孳息率約5.3%，為數十年來對股票最具挑戰的利率環境之一。孳息上升提升債券吸引力，亦推高用於折現未來企業利潤的貼現率，對估值形成壓力。 不過，市場多次證明能在此環境下消化利率衝擊，原因在於AI相關股份持續交出足以抵消部分估值打擊的盈利增長。