MicroStrategy 沽出 1,638 枚比特幣套現 1.047 億美元　用於 STRC 股息及回購

根據提交予美國證交會（SEC）的文件，MicroStrategy 於上月底沽出 1,638 枚比特幣（BTC），套現 1.047 億美元，反映公司近期更著重提升流動性，並支援其永續優先股 STRC。 文件顯示，MicroStrategy 於 7 月 27 日至 8 月 2 日期間，以平均每枚 63,957 美元沽出 1,638 枚 BTC，所得 1.047 億美元中，5,240 萬美元用作支付 STRC 永續優先股股息，另 5,230 萬美元用於回購 STRC。完成交易後，公司持有的 BTC 儲備為 842,138 枚，累計購入成本約 635 億美元。 同一申報期內，公司亦透過出售 MSTR 普通股集資 2.906 億美元，其中 2.5 億美元撥入美元儲備，2,890 萬美元用於額外回購 STRC，另有 1,170 萬美元增加現金結餘。執行主席 Michael Saylor 在 X 表示，期內合共回購 STRC 金額為 8,120 萬美元，並將美元資金續航期延長 57 日至約 2.3 年；他同時披露公司目前持有 ₿842,138，以及美元儲備約 40 億美元。 是次安排延續公司於 6 月底推出的資本框架：當中明確容許出售比特幣，以支付優先股股息、履行債務責任、進行已獲批回購，以及補充美元儲備。市場認為這與公司過往幾乎把可用資金投向加碼買幣的做法相比，屬策略上的明顯調整。 STRC 一直是 MicroStrategy 重要的融資工具，但 STRC 於周一盤前約報 89.40 美元，較其 100 美元票面值折讓約 10.6%，令以折價發行優先股集資的效率下降。管理層曾表示，希望 STRC 先回升至接近票面值，才會恢復更進取的比特幣增持。 回顧近期動作，MicroStrategy 於 7 月初曾在 7 月 6 日沽出 3,588 枚 BTC（約 2.16 億美元），並披露 6 月初曾出售 32 枚 BTC，為自 2022 年因稅務相關出售後首次披露的比特幣處置。公司在 7 月 31 日的第二季業績電話會議上，Saylor 表示未來不會再把每一美元即時投入買幣；行政總裁 Phong Le 則補充，在 STRC 仍低於 100 美元票面值期間，公司會暫停新增 BTC 買入。 截至 7 月 26 日，公司美元儲備累積至 37.5 億美元；其後的股票出售令儲備提升至約 40 億美元。管理層指出，該筆儲備主要用於支付優先股股息及債務責任，除非董事會批准其他用途。 在股息與回購策略方面，公司即使在 STRC 低於票面值交易，仍把 8 月 STRC 年化股息率維持在 12%。按照 6 月 29 日修訂的政策，股息決策不再因 STRC 低於 100 美元便自動上調，而是綜合考量市場價格、同類收益率、比特幣波動、信貸息差及現金儲備覆蓋水平。公司近月更偏向趁折讓回購 STRC，而非多次加息式提高股息。披露資料顯示，7 月 20 日至 7 月 26 日期間約回購 2,500 萬美元 STRC；在優先證券回購授權下，仍有近 10 億美元可用額度。 市場與分析師方面，包括 CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 在內的評論人士建議公司短暫暫停買幣，以重建現金儲備並建立更系統化的買入框架。MicroStrategy 第二季錄得 82.2 億美元淨虧損，主因是持有比特幣出現 83.2 億美元未變現公允價值虧損。管理層強調會計虧損不會改變其長線比特幣策略，但亦重申把 STRC 修復至接近 100 美元為推進新一輪買幣前的優先事項。 Benchmark 及 H.C. Wainwright 在業績後維持對 MicroStrategy 的「買入」評級，惟 Benchmark 下調目標價。分析師指出，更大的現金儲備、優先股回購及更清晰的融資操作框架，或有助日後資本募集；不過公司前景仍高度取決於比特幣價格走勢，以及市場對 STRC 的需求。 總括而言，MicroStrategy 正透過小幅減持比特幣及出售 MSTR 股票強化流動性，同時穩定其優先股工具，藉此保留資金調度彈性，並在條件更有利時再考慮恢復增持 BTC。