MicroStrategy 虧損沽出 1,638 枚 BTC，為回購優先股籌資

【Morning Minute — Tyler Warner（僅代表作者立場）】 MicroStrategy（文件中以"Strategy"名義申報）在周一提交的 8-K 文件披露，公司上周出售 1,638 枚比特幣（BTC），套現 1.047 億美元，持倉由 843,775 枚降至 842,138 枚。是次出售平均價約每枚 63,957 美元，較公司 75,419 美元的成本基礎低約 11,500 美元，意味該批交易錄得已實現虧損。 值得注意的是，MicroStrategy 自 6 月 22 日以來未再增持比特幣，創下公司最長一次買入空窗期。 資金用途方面，公司亦出售約 2.91 億美元的 MSTR 普通股。所得現金中，5,240 萬美元用於支付 STRC 優先股股息，另有 5,230 萬美元用作回購 STRC 優先股（總回購額 8,100 萬美元的一部分）。這是公司在 10 億美元回購計劃下、兩周內第二次回購。餘額則令公司現金儲備增至約 40 億美元；公司稱該水平相當於約 2.3 年的"runway"。 市場關注點在於，STRC 自 5 月中旬以來一直低於每股 100 美元面值交易。為支撐優先股價格，MicroStrategy 一方面在虧損下沽出比特幣，另一方面沽出普通股集資；在效果上，即透過稀釋普通股股東去穩定優先股，令其資本結構與投資者情緒承受壓力。 此舉亦在觀感上與聯合創辦人 Michael Saylor 長期以來的"never sell"論述形成對比。2026 年 8 月 3 日，Saylor 在 X 發文表示："When I say 'Never Sell Your Bitcoin,' I speak as one saver to another. I have never sold mine. Not one satoshi. Strategy is a public company, not my wallet. Since 2020, it has disclosed it may buy or sell $BTC to manage capital. Our shared conviction in Bitcoin remains unchanged." 該訊息劃清個人持倉與公司庫務操作的界線，也反映公司在資本管理層面較早前更絕對化的措辭有所轉向。 宏觀市況方面，這次沽售出現在一周負面消息纏身之際，包括一宗逾 1 億美元的 Coldcard 黑客事件，以及市場傳出 MicroStrategy 涉及逾 1 億美元規模的清算消息。儘管如此，比特幣周內價格大致持平，反映短期內利淡消息對價格的即時衝擊較過往為低，或可視為市場週期位置的一項訊號。 總結而言，MicroStrategy 近期操作凸顯企業財務工程與長線比特幣信念之間的拉扯：為支撐優先股及維持現金"runway"而在虧損下出售比特幣，屬務實之舉，也提醒市場當資產負債表壓力上升時，企業庫務可能改寫"HODL"敘事。 其他焦點：企業庫務動向、ETF 資金流，以及 meme-coin 資金流。