Keel 結束美國比特幣挖礦業務　礦場轉型 AI／HPC 數據中心

Keel Infrastructure（前稱 Bitfarms）在提交予美國證券交易委員會（SEC）的 2026 年 8 月 Form 10-Q 中披露，公司已全面關停美國境內的比特幣挖礦業務，並正把相關場址改造為人工智能（AI）及高性能運算（HPC）設施。 重點信息 - 美國礦場：已全數退役，正轉作承載 AI／HPC 工作負載 - 財務概況（2026 年 8 月 Form 10-Q）：淨虧損 6,500 萬美元；總流動性 8.19 億美元 - 比特幣持倉：儲備約 1.21 億美元 - 地區布局：加拿大挖礦業務維持運作；退出美國屬針對性的區域調整 市場關注點 Keel 並非全面撤出加密業務：公司仍在加拿大挖礦，亦保留可觀的比特幣儲備。這次撤出美國更像是行業結構性轉向的縮影——不少礦企開始把高耗電資產視為「可多用途變現」的基建。礦場具備電網接入、長期供電合約、大面積用地、散熱能力與數據中心運維經驗，除可用於挖礦，也可轉為承載 AI 算力。 轉型背後的商業邏輯 比特幣挖礦具強周期性，利潤易受幣價、全網難度、電價、硬件效率與減半事件影響。相較之下，AI／HPC 合作更常以中長期合約形式落地，收入可望更穩定。當電力成本偏高、競爭加劇、設備升級壓力上升或減半後經濟性轉差，將兆瓦級電力資源改作提供或托管 AI 算力，未必比持續挖礦差。 Keel 的財務狀況亦可能推動決策提速。公司錄得 6,500 萬美元淨虧損，令管理層更需要提升資本密集型資產的回報率。在 AI 需求旺盛的市場，把電力資產轉投 HPC 可能較繼續挖礦更具吸引力。 對行業的啟示 Keel 的美國策略調整，反映礦業對電力資產價值的重新定價。市場或逐步把上市礦企由單純的比特幣「代理標的」，轉向評估其作為「電力與算力基建公司」的多元屬性。若企業能成功拿下 AI／HPC 客戶，其估值倍數可能有別於僅受比特幣經濟循環左右的礦企。 落地執行仍是關鍵 礦場改造並非即插即用。AI 工作負載對硬件形態、供電與可靠性標準、網絡升級、散熱方案，以及服務水平協議（SLA）均有更高要求。市場將關注 Keel 轉換設施的速度、獲客能力，以及能否把既有基建轉化為可持續收入。 總結 Keel 的轉型凸顯加密基建的經濟模型正在改寫：過去只用於「算哈希」的兆瓦資源，如今可透過多條路徑變現。公司撤出美國並不等同退出加密領域，而是把資源重新配置到回報更佳的方向。 資料來源：Keel Infrastructure Form 10-Q（2026 年 8 月）向 SEC 提交。本文由新聞編輯部撰寫；Samuel Rae 編輯。