日本30年期國債孳息創新高 見4.223%

日本30年期國債孳息率周五升至4.223%，創歷史新高，亦是東京自1999年首度發行該年期以來的最高水平。長短端借貸成本同步上升，10年期孳息率周四升至3.055%，為1996年8月以來高位。 推升孳息的核心因素之一是貨幣政策。日本央行（BOJ）於9月18日加息至1.25%，為1995年以來最高。據央行聲明，決策委員會以7比2分歧通過，但仍釋出加息空間尚未封頂的訊號。 財政壓力亦加劇市場對供給與利息負擔的憂慮。路透報道，日本政府各部門為2027財政年度提出合共創紀錄的143.1萬億日圓預算申請，其中僅債務償付已達36.64萬億日圓。財務省亦把假設借款利率由3%上調至3.8%。 海外債市拋售情緒同樣傳導至東京。全球債市遭拋售期間，美國10年期國債孳息率於9月15日升穿5%。其後聯儲局把聯邦基金利率目標區間上調至3.75%至4%。 日圓未因日本央行加息而受惠，決策公布後滙價回落至每美元接近158日圓。8月日本2年期孳息率觸及31年高位時亦曾出現類似的政策分歧情況。住友三井信託資產管理的稻留克俊指出，日圓偏弱令通脹憂慮升溫，對日本國債孳息率構成上行壓力。 在「無風險回報」上升下，風險資產估值門檻被抬高。30年期日本國債目前回報逾4%，或吸引資金由加密資產等風險市場轉投較安全資產。更大的潛在衝擊來自日圓套息交易：投資者借入低息日圓，轉投海外高息資產；一旦日圓急升，融資成本上揚，或觸發去槓桿與被動沽售。歷史上此類風險對加密市場打擊顯著，2024年「日圓震盪」期間，Bitcoin及Ethereum在平倉潮下約跌20%。 目前Bitcoin（BTC）報約84,033美元，24小時跌0.5%，據BeInCrypto數據。美日利差仍大，套息交易短期續存，市場更關注的可能是日圓走勢：若美元兌日圓（USD/JPY）突然逆轉，或意味套息倉位正在收縮，Bitcoin可能迅速受壓。