Hyperliquid 代幣化實體資產交易未平倉首破 41.3 億美元　代幣化股票帶動成交急升

Hyperliquid 在代幣化實體資產（RWA）交易再創新高。Hyperscreener ASXN 數據顯示，平台 HIP3 機制下的未平倉合約（open interest）首次升穿 41.3 億美元；同日成交額達 48.7 億美元，按日急增 229%，並一度高於平台市場的鎖倉規模，反映交易者正加速透過區塊鏈渠道參與傳統金融資產。 市場焦點集中在代幣化股票、商品及指數。由於傳統股票市場休市，代幣化資產提供「不間斷」交易時段，吸引資金流入。期內，與記憶體晶片製造商 SK Hynix 及 Micron Technology（美光）相關的合約躋身最活躍市場之一，亦令部分資金由投機性迷因幣轉向代幣化股票。 Palantir 成為波動催化劑。Hyperscreener ASXN 指出，Palantir 相關代幣化股票單日上升 25.86%，推高槓桿倉位波動並引發連鎖平倉。平台上由 xyz 部署的市場，單日強平金額飆升 544%，累計超過 1,925 萬美元，凸顯代幣化股票價格急升急跌時，槓桿倉位可在短時間內快速「去槓桿」。 雖然交易量刷新紀錄，流動性卻高度集中。平台資料顯示，xyz 幾乎包攬 HIP3 全部未平倉：在 41.3 億美元之中，約 41.2 億美元由 xyz 掌控，其餘部署方合計僅約 1,500 萬至 2,000 萬美元。作為 Hyperliquid 生態早期參與者之一的 Felix Protocol 已宣布關閉其市場，反映中小部署方面對的經營壓力。 平台經濟設計亦加深門檻。部署方在推出交易介面前，需要鎖定 5 億枚 HYPE 作為抵押；同時，平台產生費用的一半用於回購 HYPE，令新入場者需要承擔更高資本要求，小型部署方更難擴張。 整體而言，未平倉與成交同步創新高，顯示市場對代幣化 RWA 的需求正在上升，特別是可在傳統市場以外時段交易的代幣化股票。Hyperliquid 的增長亦突顯另一個課題：隨生態擴大及吸引更多參與者，流動性分布能否更趨多元，將影響後續發展。 本文最初刊於 36Crypto。