香港以新政策新產品擴闊離岸人民幣生態圈

香港離岸人民幣市場的功能正由跨境交易持幣，轉向投資、對沖與消費。Swift數據顯示，今年6月香港處理的離岸人民幣支付按金額計約佔76%。金管局公布，8月底本港銀行人民幣存款約1.1萬億元（1,643億美元）。 行政長官李家超9月16日發表香港首份五年規劃，將離岸人民幣業務列為金融優先事項之首。官員稱該規劃是指引至2030年的藍圖，提出離岸流動性安排、更多風險管理產品、定期發行高評級點心債，以及擴大抵押品用途。 港交所數據顯示，截至9月底，在港上市點心債發行額2,669億元人民幣（400億美元），按年升13.8%。香港去年發行的這類離岸人民幣債券超過1.1萬億元。人民銀行與金管局維持8,000億元人民幣常備貨幣互換協議。金管局7月將人民幣業務資金安排額度由2,000億元提高至5,000億元，為銀行提供最長三年資金。 香港政府9月為總值75億元人民幣的五年期數碼綠色債券定價，票息1.65%。該筆債券是四種貨幣、總額200億港元（25.4億美元）發行中最大一批，政府形容為全球最大數碼債券發行。中銀香港9月30日表示，新增14隻人民幣債券及15隻設人民幣股份類別的基金，包括多種對沖及分銷選項。 證監會行政總裁梁鳳儀表示，香港正發展股票、債券及財富管理平台，以擴大離岸人民幣投資，並鼓勵外資長期持有。港交所8月3日推出五年期中國國債期貨，為同類唯一離岸合約。上海清算所數據顯示，協助海外投資者對沖內地利率風險的互換通，第二季清算1.7萬億元人民幣，按年增近48%。 人民銀行行長潘功勝上周承諾支持以香港為中心的離岸人民幣市場、與國際中心協同、多層次流動性供應，以及人民幣債券的國際抵押品用途。他7月宣布，債券通南向通年度淨投資額度由5,000億元提高至8,000億元，並表示中國將在香港配置更多外匯儲備。畢馬威數據顯示，已在內地上市、再添香港上市的企業，佔上半年首次公開發行集資額58%。 中國銀行1月至2月調查顯示，108家海外商業銀行中，逾半受訪銀行的人民幣金融資產佔其可投資資產不足1%。38.6%受訪者計劃增持人民幣，低於一年前的52.4%。國際貨幣基金組織數據顯示，人民幣第二季佔全球外匯儲備2.11%，第一季為1.98%，美元為56.7%。 哈佛大學講師Bruno S. Sergi表示，長線投資者需要容易退出、對沖及再融資；資本准入受限，對沖與回購市場不足，削弱儲備貨幣吸引力。李家超表示，金管局計劃推出七日離岸人民幣流動性招標，並研究短期人民幣債務工具，以建立離岸收益率曲線。待監管批准後，香港期貨結算有限公司及聯交所期權結算所將由11月起，接受債券通北向通持有的內地政府債及政策性銀行債作為保證金抵押品。李家超稱，金管局將鼓勵更多在港外資銀行直接參與人民幣跨境支付系統。 新華社報道，該支付系統8月底有1,853名參與者，其中211名直接參與者。官方數據顯示，2023年6月至2025年2月中，人民幣櫃檯成交420億元人民幣，約佔港元櫃檯16.5萬億港元成交的0.3%。李家超表示，監管機構正準備將人民幣櫃檯納入股票互聯互通，讓內地投資者以人民幣買賣。 T.O. & Associates董事總經理Tommy Ong表示，要吸引持久海外投資，須展示回報與穩定；香港可能需要股票及債券以外更多人民幣計價產品，包括石油與黃金。李家超稱，金管局正考慮是否增加外匯基金黃金持倉。香港中央黃金清算系統7月進入試運，計劃2027年第一季全面運作。港交所行政總裁陳翊庭周一表示，港交所計劃推出重新設計的人民幣計價黃金期貨，以及更多人民幣計價貴金屬產品。香港城市大學兼任教授Wilson Chan Fungcheung表示，擴大黃金市場影響力可與上海黃金交易所互補，政府支持加強將提高成功機會。香港政府將研究更多政府開支是否可適當以人民幣結算。金管局與印尼央行及人民銀行簽署諒解備忘錄，建立鼓勵印尼盾與人民幣交易的框架。 Ong預測，香港將協助人民幣數碼化、發展相關金融科技，並成為人工智能及生物科技領域的人民幣計價私募股權及私人信貸樞紐。Wilson Chan表示，人民幣日常使用需要涵蓋10年的發展藍圖，因成果需超過五年才顯現。劍橋大學賈奇商學院教授Christopher Marquis警告，若人民幣改革不夠廣泛，增長可能仍局限於中資銀行、內地企業及直接貿易夥伴，難以吸引自由參與的全球投資者。Sergi稱，下一階段需要讓投資者自願選擇人民幣資產的理由，而中國是否推行真正全球貨幣所需的改革仍屬未知。