以太坊質押量突破4,140萬枚ETH：一周新增鎖倉140萬枚，流動性或更趨緊

鏈上數據顯示，以太坊（ETH）質押規模持續擴大，市場可供交易的流通籌碼或正收縮。理論上，更多投資者把ETH鎖進質押，會直接減少可在市場即時買賣的ETH數量；當流通供應下降，市場流動性更容易變薄，較小的買賣力量也可能放大價格波動。 從質押端看，趨勢正在加速。數據顯示，以太坊總質押量升至4,140萬枚ETH，創歷史新高，約佔ETH總供應量的34%。更值得注意的是，過去一周新增逾140萬枚ETH流入質押，進一步降低公開市場可用的即時供應。（來源：ValidatorQueue） Lookonchain的最新鏈上追蹤亦反映，這並非個別事件。Tom Lee旗下BitMine再質押150,120枚ETH（約2.78億美元），令其累計質押持倉增至507萬枚ETH，按現值約93.8億美元，約佔其ETH總持倉的87.4%。巨鯨亦採取相同策略：有錢包再提取19,000枚ETH並即時質押；過去三周同一錢包合共提取並質押112,000枚ETH，價值逾2.08億美元。 綜合而言，更多ETH被鎖定於質押，留在市場可交易的供應減少。這一變化或已為以太坊第三季至今累升逾18%的走勢提供助力，但亦引申更宏觀的問題：若ETH以現時速度持續轉入質押，流通供應收縮會否進一步收緊整個加密市場的流動性？ 以太坊質押上升，市場流動性壓力再成焦點 穩定幣市場或正步入有紀錄以來最疲弱的季度。技術面上，STABLE.C（穩定幣總市值）本季下跌1.6%，為歷來最差季度表現；同時，超過60億美元流動性正流出加密市場。 在此背景下，摩根士丹利把Circle評級下調至"減持"（Underweight），並把目標價由106美元大幅下調至38美元，理由包括USDC增長放慢，以及儲備收益面臨更大壓力。 鏈上與交易數據亦在反映相同訊號。圖表顯示加密交易活動持續降溫：44間交易所的現貨日均成交量上周降至約150億美元，為今年最低，較1月高位低近70%。同時，自2025年12月以來，平均日成交量約回落50%，至約200億美元水平。市場訊息明確：加密市場流動性正持續蒸發。（來源：Kobeissi Letter） 在交易降溫、穩定幣流動性收縮的環境下，以太坊質押活動上升為流動性故事增添另一層影響。當更多ETH轉入質押，市場可交易供應下降，訂單簿可能更薄，價格對買賣壓力的敏感度提高。若上述趨勢延續，整體市場流動性仍可能受壓。 值得留意的是，以太坊目前仍領先大市。本季ETH累升逾18%，反映資金或正更集中於該資產。若資金集中效應持續，以太坊或將成為觀察整體加密市場走向的重要指標。 總結 以太坊質押量升至4,140萬枚ETH創新高，更多投資者把ETH鎖倉質押，令市場可供交易的流通供應進一步收縮。與此同時，穩定幣流動性及成交量同步下滑。在流動性環境轉弱之際，以太坊的質押與價格表現或成為研判更廣泛加密市場方向的關鍵訊號。