以太幣7日累升31%，市場重燃「山寨季」憧憬

【重點】以太幣（ETH）過去7日累升約31%，帶動市場再度押注資金或會由比特幣輪動至山寨幣。不過，BlockchainCenter 的山寨季指數僅報43，仍遠低於確認「山寨季」所需的75門檻。比特幣市佔率仍超過59%，反映資金尚未全面轉向。BitMEX 共同創辦人 Arthur Hayes 認為，一旦 ETH 突破 3,000 美元，或有機會成為下一輪升勢的引爆點。 以太幣最新一波反彈，把山寨幣重新拉回交易員視線，但市場參與度仍未達到可確認「山寨季」的廣泛程度。ETH 7日升至約 2,495 美元；同一期間，比特幣亦大幅走強，令資金輪動仍顯不完整。 【升勢有動能，廣度仍有限】ETH 表現突出之餘，部分大型山寨幣亦出現明顯升幅：XRP 7日約升49%，Zcash（ZEC）約升64%，顯示強勢已由個別代幣率先浮現。不過，關鍵在於整體市佔結構仍偏向比特幣：比特幣佔整體加密市場市值逾59%，以太幣約為11.4%。 「山寨季」通常不只需要少數大型代幣跑贏。CoinMarketCap 的定義是：在90日內，市值前100名加密貨幣中，至少有75%跑贏比特幣。BlockchainCenter 針對前50資產採用相近標準，其最新指數為43，距離75的確認水平仍有一段距離。 衍生品數據則顯示市場情緒轉趨正面。Glassnode 於8月24日指出，85% 山寨幣的資金費率高於自身均值，並形容這是自比特幣觸及歷史高位以來該指標的最高讀數；該機構補充，若進入山寨季，這類狀況可維持數周。 【Arthur Hayes：ETH 可能成為催化劑】Arthur Hayes 在接受 Laura Shin 訪問時表示，除比特幣外，ETH 是其最大加密持倉；他認為 ETH 仍未重返 2021 年高位，意味追落後空間可觀。Hayes 預期，若 ETH 升穿 3,000 美元，或可進一步推動至 5,000 美元。 他亦提出，在流動性帶動的復甦情境下，以太幣有望跑贏主要資產，並把比特幣市佔率推低至約40%。這與傳統輪動路徑相符：比特幣率先走強，其後以太幣接力，資金再擴散至中小型代幣。 整體而言，現階段較多證據指向「早期輪動」多於已確認的「山寨季」。ETH 加速上行對多頭有利，特別是在衍生品持倉結構改善之下，但多項廣度指標仍未到達確認水平。