以太坊擬推 EIP-8361：質押比例愈高回報愈低，質押達 50% 料淨收益歸零

以太坊基金會成員 Justin Drake 聯同多名開發者提交新提案 EIP8361，建議調整 ETH 發行與質押回報機制。方案核心是：隨著質押中的 ETH 比例上升，驗證者獎勵逐步下調；當整體質押率達到 50% 時，把質押的淨收益降至 0%。 提案引入名為「Incremental Supply Burning」（增量供應燃燒）的安排：每個 epoch 會從驗證者理論上的任務獎勵中扣除一部分並銷毀。被銷毀的獎勵比例會由 0% 隨質押量上升一路增加至 100%，與全網質押水平同步。 按提案估算，若約一半 ETH 供應被質押，驗證者淨質押收益將降至 0%。以現時質押率計，該機制預期大致把收益「削半」，令年化回報降至約 1%。 提案開發者之一 Jerome de Tychey 表示，以太坊質押率已於 2026 年 4 月突破全供應量的三分之一，並持續按月上升。他指出，按現行回報曲線，即使所有流通 ETH 全數質押，收益仍不會低於約 1.5%，意味現行制度在任何階段都未完全消除「再質押更多 ETH」的經濟誘因。 de Tychey 亦提到，驗證者登入隊列已達上限；按現時速度，每月約有 175 萬枚 ETH 流入質押系統。分享的估算顯示，若維持現狀不作調整，至 2028 年 1 月 1 日質押量或超過 7,000 萬枚 ETH，相當於以太坊總供應量逾 55%。 提案支持者認為，質押率過高未必提升安全性，反而可能帶來新風險。他們指出，名義質押收益需承擔稅務成本，加上可流通供應被抽走，個別驗證者或成為最先退出的一群，進一步令質押 ETH 集中到託管機構及大型質押服務商手中，削弱以太坊的去中心化結構。開發者亦警告，若驗證者集合被少數機構主導，在出現潛在分叉時，社會層（social layer）的介入與協調能力亦可能下降。 支持 EIP8361 的一方同時指出，ETH 持續增發會為未參與質押的投資者帶來稀釋成本；而流動質押代幣等衍生品在高質押率環境下，可能在生態內逐步取代直接使用 ETH。 按提案設計，質押回報將隨質押水平以線性方式下調，最高可把回報減少 50%，目標是在某個門檻後消除繼續加碼質押的經濟誘因、限制 ETH 發行，並維持以太坊的貨幣中立性。 相關消息：突發：Michael Saylor 評論今日比特幣出售——「我曾說過永遠不會賣任何屬於我'個人'的比特幣」 *本文不構成投資建議。延伸閱讀：以太坊重大升級準備進行中：激進改動將至