RWA 市值衝破 710 億美元，迷因幣單日回吐 2.2%

CoinGecko 數據顯示，周一實體資產代幣化（RWA）板塊市值升至 710.2 億美元，24 小時急增 48.7%，單日新增 232.6 億美元。同期迷因幣板塊下跌，整體回落約 2.2%。 今次 RWA 市值"暴升"幾乎由單一項目推動，而且並非代幣化股票。Figure Heloc 以 228.1 億美元成為板塊最大持倉，佔 RWA 約 32%。若剔除 Figure Heloc，周一 RWA 市值只剩 482.1 億美元；而前一日為 477.5 億美元，兩者差距僅約 0.96%。換言之，扣除新增項目後，RWA 板塊實際上接近原地踏步。 價格表現同樣未見"大漲"跡象。Chainlink（LINK）當日升 0.8%，Stellar（XLM）跌 3.3%；Figure Heloc 本身一周升幅約 4.5%。市場人士指出，只要把代幣納入統計清單，板塊總市值就可即時拉升，毋須出現真實買盤。 Figure Heloc 代表的是一籃子房屋淨值信貸額度（home equity credit lines）。該產品由內華達州放貸機構 Figure 在自家 Provenance 區塊鏈上發行。Figure 並非小型機構，已於 2025 年 9 月在納斯達克上市，過去一年收入 6.19 億美元，盈利 1.91 億美元。值得留意的是規模差距：Figure 公司股份市值約 86.6 億美元，但其代幣化貸款資產簿達 228.1 億美元，約為公司本身的 2.5 倍。 流動性方面，Figure Heloc 的代幣幾乎不交易：24 小時成交額僅 1,490 萬美元，約為其市值的 0.065%。CoinGecko 資料甚至未能提供其 24 小時價格變動。研究人員已追蹤這種"估值龐大但流動性偏低"的落差數月之久。 至於代幣化股票，則屬另一個池子，總值約 82.5 億美元。這類產品走勢難以脫離其對應正股。例子之一是 MicroStrategy xStock（MSTRX）報 122.69 美元，而 Strategy 在納斯達克上市的股份報 122.63 美元；MSTRX 過去 7 日升 27.9%，主要是跟隨正股上升。 同一交易日，迷因幣板塊普遍下挫：Dogecoin（DOGE）跌 4.1%，Pump.fun（PUMP）跌 7.9%，Official Trump（TRUMP）跌 9.9%。迷因幣板塊市值收報 328.2 億美元，當日跌 2.3%；Shiba Inu（SHIB）、Bonk（BONK）及 FLOKI 亦全線向下。 成交活躍度成為兩個板塊差異的關鍵：迷因幣 24 小時成交相當於其市值的 13.2%，RWA 板塊約為 4%，而 Figure Heloc 僅 0.065%。迷因幣雖然規模較小，但是真正頻繁易手；RWA 市值較大，卻多數"靜止"。 拉長至 7 日，情況有所不同，迷因幣在價格升幅上領先：Official Trump 7 日升 73.5%，Pump.fun 升 66.3%，Pepe（PEPE）升 54.2%。RWA 代幣走勢相對平穩，Stellar 7 日升 22.1%，Chainlink 升 21.9%。成交額方面，迷因幣約 43.5 億美元，RWA 約 28.2 億美元，延續市場所謂的迷因幣季節升浪。 BeInCrypto Intelligence 對代幣化市場的研究估算，約有 7,000 項產品合計約 600 億美元，但大部分鏈上資產處於不活躍狀態。周一 RWA 增加逾 230 億美元，更多反映"把新項目計入"帶來的統計擴張，而非資金大舉買入推動。