中國啟動8,000億元政策性融資工具 針對基建及高端製造項目

中國於8月24日正式開放申請8,000億元人民幣（約1,190億美元）政策性融資工具，意味近年規模最大的準財政刺激措施之一進入實際運作階段。該工具主要向基建及高端製造項目注入類股權資金，藉此帶動銀行及民間資金跟進，擴大整體融資規模。 是次安排延續2025年推出的5,000億元同類工具，今年額度上調3,000億元，增幅60%，反映中央對固定資產投資及民間投資偏弱的關注升溫。作為準財政工具，其運作介乎直接財政支出與傳統信貸之間：項目需經集中審批流程，地方政府先整理符合條件的清單，再上報北京核准。 財通證券估算，該工具最終有望撬動約10萬億元人民幣的項目總投資，隱含槓桿比率約13:1。計劃早於2026年3月對外公布，地方政府其後有數月時間物色並準備合資格項目。重點投向基建及高端製造，亦與北京的產業政策方向一致，尤其是推動先進技術及AI相關產能。 不過，放款節奏或成關鍵掣肘。財通證券認為，資金實際投放或較開放申請時間至少延後一個月，令2026年餘下時間可發揮的拉動效應被壓縮。高盛預計，該計劃對GDP的基準貢獻約0.5個百分點，影響主要集中於2026年末至2027年初。財通估算，受程序推進及可融資項目供應有限影響，2026年可轉化為經濟增量的規模或僅約2萬億元人民幣，未及理論撬動上限。 在配套措施方面，中央推出1.5個百分點利息補貼，重點支持中小企業，每家上限5,000萬元人民幣；另設立5,000億元人民幣民間投資擔保工具，以鼓勵非國有資本加大投入。