CFTC動用緊急權力維持Kalshi市場運作　紐約州提訟挑戰事件合約

美國商品期貨交易委員會（CFTC）介入預測市場交易平台Kalshi的營運安排。在Kalshi自行宣布出現"市場緊急狀況"後，CFTC於周二頒令，援引緊急授權，要求KalshiEX按《商品交易法》（Commodity Exchange Act）對指定合約市場（designated contract markets）的核心原則繼續運作，確保相關市場維持交易。 事件焦點落在州法與聯邦監管的管轄之爭。紐約州總檢察長Letitia James於7月31日入稟控告Kalshi，尋求全州禁制令，並要求其停止在全美任何地方提供事件合約（event contracts），同時索償逾360億美元。CFTC則指，Kalshi的業務涉及跨州金融功能，包括在一個州撮合買盤、在另一個州撮合賣盤，以及集中清算交易，屬聯邦衍生品法律規管範圍，而非州層面的博彩法。 CFTC主席Michael Selig批評紐約州試圖"在法官裁決前先扼殺市場"，並指州方意圖令事件合約衍生品在州博彩法的"鐵幕"下"自生自滅"。他強調，國會從未打算讓衍生品交易所受制於各州不一的博彩規則。 在更廣泛的法律戰線上，CFTC已擴大攻勢，向九個州提出訴訟，並於第六及第九巡迴上訴法院，以及麻省最高司法法院提交法庭之友（amicus briefs）。涉事州份名單亦在一年內擴大，最初包括伊利諾伊、亞利桑那及康涅狄格，其後加入威斯康星及明尼蘇達。美國總統Donald Trump亦公開支持CFTC，並以粗俗措辭抨擊反對預測市場的州官員。 Kalshi在法庭戰況則喜憂參半。紐約南區聯邦地方法院法官於7月7日拒絕批出初步禁制令，並在7月27日拒絕在上訴期間提供保護。多個州亦各自採取行動：密歇根州於6月限制Kalshi的體育市場；華盛頓州則於7月取得初步禁制令。另一方面，Kalshi亦曾在第三巡迴上訴法院、涉及新澤西州的爭議中勝訴，並在明尼蘇達取得一場勝利。 至於紐約州的起訴文件，James指控Kalshi在八項指控下經營無牌賭博業務，要求追討相當於公司收益三倍的金額，並就每一項體育博彩要約索取10萬美元罰款。訴狀亦引用Kalshi自身披露資料，包括平台估值220億美元，以及年化交易量1,780億美元。 CFTC的緊急命令暫時令交易得以延續，但聯邦監管機構與各州博彩監管部門的正面衝突，預料仍需透過進一步訴訟才能釐清。最終裁決或為預測市場及其他跨州運作的新型金融平台立下重要先例，亦將影響加密資產及衍生品企業在州法與聯邦規則重疊下的合規策略。