貝萊德：日本國債市場發出訊號，全球利率正迎來重置

貝萊德（BlackRock）表示，日本長期「超低利率」的年代已告一段落，日本政府債券（JGB）市場正成為全球利率重置的最直接例證。貝萊德在2026年7月13日的每週市場評論指出，這不再只是市場口號，而是正在形成的新現實。 數據反映變化：7月中旬，10年期日本國債孳息升至2.78%至2.88%，創1996年9月以來新高；長年期JGB遠期利率亦逼近5%，為多年來首次接近該水平。同期，日圓走弱至1986年以來未見水平。 貝萊德認為，推動日債被拋售的因素來自外部與本土兩端。外部方面，過去六個月市場對美國聯邦儲備局政策路徑的預期，令美國國債孳息上行、美元轉強，進一步加大日本央行（BOJ）貨幣政策正常化的壓力。內部方面，日本通脹預期抬頭，市場對財政的憂慮亦在升溫。日本政府債務對GDP比率長期位居全球前列，在融資成本近乎為零時尚可承受，但在利率上行環境下負擔更易被放大。 貝萊德判斷，這屬於真正的制度性轉變，而非短暫失衡。該行認為，日本正逐步與其他已發展市場接軌，「高利率維持更久」正由例外變成基準假設。 對投資者而言，貝萊德偏好日本股票多於政府債券，並預期日本央行將延續正常化路徑。該行同時指出，目前全球主要固定收益資產中，超過80%孳息率高於4%；五年前僅為6%。在固定收益「可選擇」大幅增加之下，投資者多年來首次擁有更切實的途徑，以尋求較持久的利息收入。