比特幣失守8萬美元關口：市場質疑美國財政部擬動用9,500億美元TGA加碼回購

比特幣（BTC）周一一度觸及8萬美元後迅速回落，截稿時報約78,835美元。推動今次衝高的觸發點，來自市場對美國財政部或會動用「財政部一般賬戶」（Treasury General Account，TGA）資金，支持更大規模國債回購的消息；不過，反對聲音正快速升溫。 TGA是美國政府在聯儲局的「活期戶口」，主要由稅收等收入注入。外電引述報道指，財長Scott Bessent讓該賬戶規模擴大，市場估算接近9,500億美元。財政部每日現金報表顯示，8月20日TGA為935.1十億美元，屬最新官方讀數。CNBC引述兩名財政部高級官員稱，該筆資金可能用作為國債回購提供資金。 財政部已於8月19日把回購規模加倍，長端回購操作由每次20億美元上調至至少40億美元；部門公告顯示，首輪新規模操作將於9月9日落地。交易員之所以追捧，原因在於「用TGA現金」不會擴張聯儲局資產負債表，只是把資金轉為銀行準備金，市場解讀為流動性改善，而流動性一直是本月推動比特幣走勢的重要燃料。 債市上周已先行演繹同一套交易邏輯，但升勢未能站穩。財政部收益率數據顯示，30年期國債收益率8月17日升至5.31%，創2007年以來最高；回購消息出現後兩日回落至5.19%，到8月21日又回升至5.27%，兩個交易日內便抹去整段下跌。周一收益率再度回落，30年期降至5.21%，10年期降至4.69%，比特幣跟隨上衝至8萬美元後同樣回吐。 批評者認為，該策略難以帶來持續效果。Bessent把安排稱為「Treasury Twist」，借名1961年為壓低長期利率而推出的Operation Twist。Citadel Securities則形容此舉屬「金融壓抑」，警告可能削弱美元、推高通脹，而導致收益率飆升的財赤問題並未被處理。 Euro Pacific Asset Management首席經濟師Peter Schiff亦發文批評，指此計劃會大幅縮短美國國債平均到期年期，令市場更暴露於短息上升風險，並稱這是走向「大規模QE與失控通脹」的配方。前芝加哥聯邦儲備銀行經濟師Benjamin Chabot則提出另一焦點：財政部是否用TGA買債本身未必關鍵，因為TGA資金多數已有用途安排；真正重要的是回購後財政部如何補回TGA。 看好一方亦有聲音。Fundstrat的Tom Lee認為，相關轉向利好「長久期資產」（投資者視為價值可延伸至7年以上的資產），包括股票、加密貨幣、黃金與房地產。 截至目前，財政部仍未動用該賬戶資金。市場將把9月9日視為由「傳聞」轉為「數字」的關鍵節點。