米PPIが6月に前月比0.3％低下、利上げ観測後退でビットコインが6万5,000ドル台を回復

米国の6月の生産者物価指数（PPI）は前月比0.3％低下し、2025年8月以来のマイナスとなった。インフレ指標の下振れを受けて7月の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ観測が急速に後退し、暗号資産（仮想通貨）市場ではビットコイン（BTC）が6万5,000ドル台を回復、イーサリアム（ETH）は1,900ドルを上回った。PPIは、前日に発表された消費者物価指数（CPI）も市場予想を下回った流れを引き継ぐ形となり、今月の追加引き締めに対する市場の見方を大きく変えた。 米労働統計局（BLS）によると、総合PPIは前年比5.5％と市場予想（6.2％）を下回った。食品・エネルギーを除くコアPPIも前年比4.7％で、予想の5.2％を下回った。5月の前月比は1.1％から0.6％へ下方改定された。6月の前月比0.3％低下は2025年4月以来の大きさとなる。つい1カ月前のPPIは前年比6.5％で、2022年12月以来の高水準だった。 下落の主因はエネルギーだ。ガソリン価格は12％下落し、最終需要財の1.4％低下の約3分の2を占めた。もっとも、ガソリン価格は前年比ではなお約43％高い。サービス分野は相対的に底堅く、取引マージンは0.4％上昇した。 こうしたインフレ減速は、国債利回りの低下余地を意識させ、株式やデジタル資産の追い風となった。CMEのFedWatchによれば、7月29日のFOMCで政策金利が3.50％〜3.75％に据え置かれる確率は87.7％に上昇し、利上げ確率は12.3％まで低下した。1週間前には利上げ確率が31％と見込まれていたが、インフレ指標の相次ぐ下振れで市場の織り込みが急転した。 FRBは6月、ケビン・ウォーシュ議長の初会合で政策金利を据え置き、人工知能（AI）関連投資がもたらすインフレリスクに言及していた。ウォーシュ氏は今回の発表前日の議会証言で、"持続的に高止まりするインフレを容認しない"と述べ、引き締め姿勢をにじませていた。 PPI発表後、BTCは6万5,256ドル近辺で推移し、24時間で2.5％上昇。ETHは3.6％高の1,930ドルとなり、6月上旬以来となる1,900ドル超えを記録した。急反発により、30分で約1億ドルのショートポジションが清算された。7月上旬にも、弱い雇用指標をきっかけにショートスクイーズが起き、BTCが6万2,000ドル近辺まで持ち直した経緯がある。 一方で、今回の安心感が長続きするとは限らない。6月のPPI低下はガソリン主導であり、ドナルド・トランプ大統領が月曜日にホルムズ海峡の封鎖を発表した後、原油価格は85ドルを上回っている。同海峡は世界の石油の約5分の1が通過する要衝で、エネルギー価格が再びインフレ指標を押し上げれば、ディスインフレの流れは来月にも失速しかねない。BTCは中旬以降上値を抑えてきた6万6,000ドルのレジスタンスゾーンが次の焦点となる。