米英、ステーブルコインとトークン化資産の行程表を公表　米CLARITY法は停滞

米国と英国は、デジタル資産を巡る規制上の摩擦を減らし、資本市場の近代化を進める方針を改めて確認した。7月14日に公表した共同声明で、両政府はステーブルコインとトークン化資産に関する10項目の見解を提示し、イノベーションを中核に据えた。 声明では、ステーブルコインを"デジタルマネーの革新を推進する重要な手段"と位置付け、クロスボーダー金融での活用を後押しする考えを示した。論点として、準備資産（リザーブ）、流動性、健全性（プリューデンシャル）要件など、両市場をまたいで発行体が事業を行う際の枠組みを挙げた。 特に注目されるのは、リスクに見合わず参入障壁を生む"過度に重い"準備資産要件を課さない姿勢を明確にした点だ。これは、英国が最近ステーブルコイン準備資産を巡るスタンスを軟化させた経緯とも重なる。当初は、準備資産のうち利息を得られるのは60%に限定し、残る40%は中央銀行で無利息のまま保有する厳格案を検討していたが、業界側が反競争的だとして反発。これを受け、イングランド銀行は提案を修正し、利回りのある債券を最大70%まで認め、現金要件を30%に引き下げた。 この方向性は、米国のGENIUS Actが求める"米国債などの高い流動性を持つ資産での裏付け"という枠組みに近い。英国はさらに、個人のステーブルコイン保有上限も撤廃し、米国のオープンな市場慣行に合わせた。 一方で、暗号資産（クリプト）規制の全体設計では両国に違いが残る。英国は、クリプト貸付（レンディング）に関するキャピタルゲイン課税を繰り延べし、負担や二重課税の回避を図る方針だ。こうした措置を含む包括的な規制枠組みは2027年に施行予定で、ステーブルコイン、取引所、ステーキング、市場乱用など幅広い領域を対象とする。 対照的に、米国では市場構造に関する法案であるCLARITY Actが停滞しており、2030年代まで先送りされるリスクが指摘されている。倫理条項を巡る調整が難航していることもあり、成立確率は年次で過去最低の32%まで低下した後、いったん38%に戻った。a16zの法務責任者マイルズ・ジェニングス氏は、共和党と民主党の間で反テック色の強い言説が強まり、法案が政治争点化していると述べた（出所：X）。 米英は、ステーブルコインとトークン化を円滑に進める枠組みづくりを急ぐ構えだが、CLARITY Actを巡る不透明感が長引けば、米国が制度整備で後れを取る可能性がある。