ストラテジー、ATMで約20億ドル調達　ビットコイン保有は84万447BTCで据え置き

ストラテジー（Strategy、ティッカー：MSTR）は8月23日付の米SEC提出書類で、普通株のアット・ザ・マーケット（ATM）売却により前週に約20億ドルを調達した一方、8月17日〜23日の期間にビットコイン（BTC）の売買を行わなかったと明らかにした。BTC保有残高は84万447BTCで変わらない。 同社は8月17日〜23日にATMプログラムを通じてMSTR株約1,826万株を売却し、約20億ドルを調達。資金の大半は現金として積み増し、新設した米ドル建て現金口座に15.9億ドル、既存の米ドル準備金に3億ドルを追加した。8月23日時点の現金残高は合計66.9億ドル（準備金51億ドル＋新設口座15.9億ドル）に拡大した。 一方、調達資金のうち1億3,640万ドルは、永久優先証券STRC（通称Stretch）の自己買いに充当し、約143万株を買い戻した。 BTCについては、期間中の購入・売却ともに報告されていない。保有する84万447BTCは取得総額633.6億ドルで、手数料・費用込みの平均取得単価は1BTCあたり7万5,385ドルとしている。 現金積み増しの狙いとして、同社は6月以降、資金需要を賄うためにBTCを継続的に売却するのではなく、米ドル流動性を厚くする方針を加速させている。経営陣は、新設した15.9億ドルの現金口座により、市況を見ながら資本配分の柔軟性が高まると説明。用途はBTC購入、優先証券配当、債務返済、自社証券の買い戻しなどを想定しつつ、特定の目的やタイムラインに資金を固定しない考えを示した。 直近の資本政策の動きとしては、6月下旬にBTC保有が84万7,363BTCだったが、新たな資本フレームワーク採用後の6月29日〜7月5日に3,588BTCを約2億1,600万ドルで売却し、Digital Credit証券の分配金支払いと現金補填に充当、残高は84万3,775BTCに低下。7月には普通株ATM調達が進み、2025年12月に設けた米ドル準備金は約14.4億ドルから7月26日までに37.5億ドルへ拡大した。8月3日〜9日には1,690BTCを約1億860万ドルで売却し、STRC約115万株の買い戻しに充当、BTC残高は84万447BTCとなった。8月10日〜16日はMSTR株約346万株の売却で3億3,370万ドルを調達し、準備金に1億4,910万ドル、STRC買い戻しに1億3,220万ドル、STRC配当に5,240万ドルを割り当てた。 STRCは参照価値100ドルの永久優先証券で、配当率は変動型。ストラテジーは配当調整や現金準備の活用、買い戻しを通じてSTRCの管理を進めており、直近3週間で約397万株を買い戻した。フォン・レ（Phong Le）CEOは、STRCが額面の100ドルに戻れば、STRCの再発行とBTCの追加購入を再開する意向を示している。 また、今夏に採用した資本フレームワークでは、米ドル準備金の原資として最大12.5億ドルのBTC売却を認める「BTCマネタイゼーション・プログラム」を取締役会が承認。普通株と優先証券それぞれに10億ドルの自己株買い枠も設け、配当および利払いの柔軟性にも言及した。 株式発行で調達した資金を米ドル建てで積み上げたことで、同社は当面、資金繰りのために直ちにBTCを売却する必要性を下げた格好となる。これにより同社トレジャリー起因の短期的な売り圧力は抑えられる一方、BTC投資、優先配当の支払い、証券買い戻し、債務削減へ資金を振り向ける選択肢が広がる。 今後の注目点は、新設した15.9億ドルの現金口座の運用方針（投入時期と目的）、STRCの価格動向や配当方針の変更、優先証券の安定や市場環境の改善を受けたBTC購入再開の有無となる。