マイクロストラテジー、優先株買い戻し資金確保でBTC1,638枚を損切り売却

モーニング・ミニッツ — Tyler Warner（見解は筆者個人のもの）。本日の注目は、マイケル・セイラー氏のもとで進む"Strategy"（MicroStrategy）のBTC売却と、バランスシート運営をめぐる新たな論点だ。 同社は月曜日に提出したForm 8-Kで、先週BTCを1,638枚売却し、売却額は1億0,470万ドルだったと開示した。保有量は843,775枚から842,138枚に減少。平均売却価格は1枚あたり6万3,957ドルで、取得原価（7万5,419ドル）を約1万1,500ドル下回り、この売却で損失を計上した格好となる。なお、同社がビットコインを購入していないのは6月22日以降で、買い増しの空白期間としては最長となった。 資金使途も明らかになっている。同社はMSTR普通株も約2億9,100万ドル分売却。調達資金のうち5,240万ドルはSTRC優先株の配当支払いに充当し、さらに5,230万ドルをSTRC優先株の買い戻しに充てた。買い戻し総額は8,100万ドルで、10億ドル枠のプログラムに基づく過去2週間で2度目の買い戻しとなる。残余は現金残高を約40億ドルまで積み増し、同社はこれを"約2.3年分の運転資金（runway）"に相当すると説明した。 背景にはSTRCの市況がある。STRCは5月中旬以降、額面100ドルを下回って推移してきた。優先株の下支えを狙い、同社はビットコインを損切りで売却し、普通株も放出する構図となっており、結果として優先株の安定のために普通株主の希薄化を伴う対応になっている。この資本構成上の力学は、投資家心理の重しにもなってきた。 見栄えの面でも注目されるのは、セイラー共同創業者が長年掲げてきた"売らない"スタンスとのコントラストだ。2026年8月3日、セイラー氏はX（旧Twitter）に次のように投稿した。 "'Never Sell Your Bitcoin'（ビットコインを決して売るな）と言うとき、私は貯蓄者として別の貯蓄者に語りかけている。私は自分の分は一度も売っていない。1サトシたりとも。Strategyは上場企業であり、私の財布ではない。2020年以降、資本管理のために$BTCを買う場合も売る場合もあると開示してきた。ビットコインへの私たちの共通の確信は変わらない。" 個人保有と企業財務を切り分けるメッセージであり、かつての断定的な表現からの明確なトーン変更でもある。 市場環境としては、1週間にわたりネガティブな見出しが続いた。Coldcardで1億ドル超規模のハッキング、MicroStrategyの1億ドル超の"清算"報道などだ。それでもビットコイン価格は週を通じて概ね横ばいで、悪材料の即時的な価格インパクトが以前ほど強くない可能性を示した。相場サイクルの位置を示唆する動きとも言える。 結論として、今回の一連の動きは、企業の財務工学と長期のBTC信念の間にある緊張関係を浮き彫りにした。優先株を支え、資金繰り余力を確保するための損切り売却は実務的な判断だ。一方で、バランスシートの圧力が高まれば、企業のトレジャリー運用が"HODL"の物語を書き換え得ることも示している。 このほか、企業トレジャリー動向、ETF、ミームコインの資金フローも注視したい。