Keel、米国でのビットコイン採掘を全面停止　拠点をAI/HPC向けに転用

Keel Infrastructure（旧Bitfarms）は、米国内のビットコイン採掘事業をすべて停止し、関連拠点をAIおよび高性能計算（HPC）向け施設へ転用している。米証券取引委員会（SEC）に提出した2026年8月期のForm 10-Qで明らかにした。 同社によると、米国の採掘サイトは完全に廃止済みで、AI/HPCワークロードを受け入れる用途へ切り替えを進めている。財務面では、同10-Qで純損失6,500万ドル、総流動性8億1,900万ドルを計上。ビットコイン保有は準備金として約1億2,100万ドル相当としている。 地域戦略としては、カナダでの採掘は継続する一方、米国からの撤退は特定地域に絞った事業転換だ。暗号資産そのものから離れるわけではないが、電力を大量に消費する資産を"採掘専用"から"計算インフラ"へ再定義する動きが、業界全体で強まっていることを示す。 採掘事業は、BTC価格、難易度、電力コスト、機器効率、半減期といった要因に左右されやすく、収益が景気循環的になりがちだ。一方でAI/HPCは、長期契約型の収益設計が可能で、キャッシュフローの安定化につながる余地がある。電力単価、競争環境、設備更新負担、半減期後の採算悪化などでマージンが細る局面では、AI計算需要を取り込む方がリターンが高い可能性がある。 今回の判断には、純損失6,500万ドルという業績も影響したとみられる。資本集約型の設備から最大の収益性を引き出す圧力が強まるなか、AI需要が強い市場では、メガワット規模の電力をHPCへ振り向ける方が魅力的になり得る。 この動きは、採掘業界における電力資産の再評価にもつながる。上場マイナーは、単なるBTC連動の投資対象ではなく、電力と計算能力を束ねたインフラ企業として評価される可能性がある。AI/HPCの顧客獲得に成功した企業は、ビットコイン採算にのみ依存する企業とは異なるバリュエーション・マルチプルが付く余地がある。 もっとも、採掘拠点の転用は容易ではない。AI用途では、異なるハードウェア要件に加え、より高い信頼性、ネットワーク増強、冷却の高度化、サービスレベル契約（SLA）といった運用体制が求められる。市場は、Keelが施設転換をどれだけ迅速に進め、顧客を獲得し、インフラを持続的な収益へ結び付けられるかを注視する。 総じて、暗号資産インフラの収益構造が変化しつつあることが浮き彫りになった。かつてハッシュ計算だけに使われていた電力容量が、複数のマネタイズ手段を持つ時代に入っている。米国撤退は暗号資産からの後退ではなく、電力資産の収益性を最大化するための戦略的再配分だ。 出所：Keel Infrastructure Form 10-Q（2026年8月、SEC提出）。ニュースデスク作成、Samuel Rae編集。