Hashdex、ビットコインETFを清算へ　投資家の売却期限は8月17日

Hashdexは、約1,470万ドル規模の「Hashdex Bitcoin ETF（ティッカー：DEFI）」を閉鎖し、清算に入る。DEFIはビットコイン先物ETFとして早期に上場した商品の一つで、2024年に米国で現物型ビットコインETFが相次いで登場した後、現物型へ移行していた。 投資家が市場で売却できるのは、NYSE Arcaが8月17日に取引を終えるまで。期限を過ぎて保有を継続した場合、8月18日から清算が始まり、現金による償還（キャッシュ・ウィンドダウン）に移行する。受け取る金額は、ビットコインの売却価格と清算コストに左右される。 清算手続きの詳細は8月3日付の提出書類で示されたが、現金受け取り時期は文書間で食い違いがある。清算計画、Form 8-K、後日提出された目論見書補足では入金時期を「8月24日ごろ」とする一方、SECに提出された閉鎖告知では「8月28日」と記載。8月3日付の8-Kは、日程が変更され得るとも明記しており、最終的な支払いスケジュールは確定していない。 清算計画では、8月17日以降、設定・解約に用いられるバスケット注文を停止。NYSE Arcaでの売買は8月18日の取引開始前に停止される予定で、DEFIは同日から保有するビットコインの売却に着手する。その後、ポートフォリオは現金比率が高まり、ベンチマークへの連動も停止する。取引停止後のセカンダリーマーケットが成立するかは不透明とされる。 投資家に支払われる現金は、負債や取引費用（ビットコイン売却コストを含む）を支払う、または引き当てた後に残る資産から算出される。清算期間中はビットコイン価格が変動し得るため、Hashdexは変動が大きくなる可能性があると警告。残る清算関連費用はスポンサーが負担するが、1口当たりの最終支払額は提出書類でも明示されていない。 米国連邦所得税上の取り扱いについては、当該現金支払いをパートナーシップからの清算分配として扱う方針が示された。税務上の影響は投資家ごとの事情で異なるため、Hashdexは各自の税務アドバイザーに相談するよう促している。 閉鎖の理由としてHashdexは、DEFIの純資産と運営費のバランスが悪化し、コスト面の圧力が強まった点を挙げた。8月3日の閉鎖届出以前から、目論見書では純資産が2,000万ドルを下回ると費用が「不合理」になり得ると注意喚起していた。DEFIの純資産は7月30日時点で約1,470万ドル。清算計画は、運営継続が不合理または不適切になったとしている一方、運用成績については開示していない。 目論見書によれば年率0.25%の運用管理報酬が設定されている。7月30日時点の資産規模が横ばいの場合、単純計算で年間約3万6,750ドルに相当する（ファンドのその他費用を含まない総額ベース）。 今回の閉鎖は、DEFI固有の資産規模と費用構造に起因するファンドレベルの判断とされ、他の現物型ビットコインETFとは規模やコスト構造が異なる。