ビットコイン、6万6,000ドル定着に失敗　現物需要の弱さとデリバティブの防御姿勢が重荷

オンチェーン分析企業Glassnodeは、ビットコインが6万6,000ドルを上回る水準を維持できず、約6万2,600ドルまで押し戻されたと報告した。現物市場の需要が鈍い一方、デリバティブ投資家が防御的なポジションを取っていることが価格への圧力を強めたという。半面、長期保有者の底堅さ、ネットワーク活動の回復、ETFへの資金流入再開が市場の下支えになっているとした。 同社によれば、6万6,000ドル突破後に始まった回復局面は持続せず、6万5,000ドル近辺から再び反落。足元の値動きは現物の勢いの後退を示しており、ネット売り圧力が続くことや出来高の低迷が、明確な上放れ材料に欠けるレンジ推移を招いている。 デリバティブ市場では、建玉総量が減少する一方、無期限先物の資金調達率（ファンディングレート）は再び上昇が確認された。アクティブな売り出来高はやや減ったものの、オプション市場の投資家は慎重姿勢を崩していないという。 関連ニュース：速報：マイケル・セイラー氏、きょうのビットコイン売却に言及「'個人'のビットコインは一切売らないと言った」 レポートでは、25デルタ・スキューの拡大が示す通り、下落に備えるプロテクション需要が強まっている点を指摘。投機的なショート残高の減少が続いていることも、市場のリスク選好が限定的であることを示唆するとした。 一方、現物ビットコインETF市場では改善が見られる。過去1週間で資金の純流入と取引量が持ち直しており、機関投資家が規制下の投資手段を通じてビットコインのポジション構築を再開し始めた可能性がある。 オンチェーン指標でも顕著な回復が確認された。日次アクティブアドレス数と、資産調整後の取引量がGlassnodeの統計レンジ上限を上回り、ネットワーク利用と経済活動が大きく増加したことを示した。新規資金流入は限定的な増加にとどまるものの、市場からの資本流出が生む圧力を一部緩和したとも述べている。 投資家構成の分析では、短期保有者と長期保有者の比率が歴史的に低い水準に近い状態を維持。価格下落局面でも長期保有者の信念が強いことを示すとGlassnodeは評価した。 その一方で、市場全体の収益性は低下が続く。利益が出ているビットコイン供給比率がサイクルの低水準に近づくにつれ、支出行動では損切りやリスク削減志向がより鮮明になっているという。 Glassnodeは、足元のビットコイン市場は移行局面にあると結論付けた。長期保有者の安定姿勢、オンチェーン活動の増加、ETF需要の回復が構造的な下支えとなる一方、バリュエーション面の圧力、現物需要の弱さ、デリバティブ市場での防御的ポジションが、リスク選好を抑え込んでいるとした。 ※本稿は投資助言ではありません。 続き：ビットコインはなぜ想定された急騰を実現できないのか――ポジティブとネガティブ双方のデータ