フィデリティ、現物イーサリアムETFにステーキング報酬の組み込みを申請

米CoinDeskによると、フィデリティは8月11日、現物イーサリアムETF「Fidelity Ethereum Fund（FETH）」について、保有するETHをステーキングし、その収益を投資家へ四半期ごとの現金分配として支払えるようにするための事前発効修正（preeffective amendment）を提出した。米証券取引委員会（SEC）の承認を得られれば、同ファンドは単なる価格連動型から、利回りを生み出す現物ETFへと性格を変える。 最新の開示では、FETHは現状、手数料控除後で「Fidelity Ethereum Reference Rate」への連動を目指す。ステーキングを導入した後は、この指数に加えてETHステーキング利回りの一部を上乗せすることが運用目標となり、文書上は「手数料控除前の期待パフォーマンスは元の参照指数を上回る」としている。一方で、最低ステーキング比率の達成は保証しない。 ステーキング比率は最大で保有ETHの100%までとされ、通常の状況下では、保有ETHの最大100%をステーキングに振り向ける可能性がある。関連資産はカストディアンを介して1社または複数のノード運営者へ移転され、ノード運営者がインフラ運用を担う。書類には、Anchorage Digital、BitGo、Fidelity Digital Assetsがカストディ体制に関与すると記載されている。 ステーキング報酬の全額がファンドに帰属するわけではない。ノード運営者、カストディアン、フィデリティがそれぞれ手数料を受け取り、残余がトラストに留保されたうえで最終的に投資家へ分配される。 同種の仕組みはすでに一部商品で導入が進んでおり、フィデリティが先駆者ではない。米国ではグレースケールがETF保有者へETHステーキング報酬を支払う最初の発行体となり、ブラックロックも「ETHA」ファンドのステーキング機能についてSECの受け入れを得たとされる。 今回の動きの背景には、米財務省と内国歳入庁（IRS）が以前提示したセーフハーバー条項により、ステーキング報酬を得る暗号資産トラストに関する税務・規制上の障壁が低下したことがある。2024年に米国で現物イーサリアムETFが初めて承認された際は、いずれの商品もステーキングを認めておらず、提供上の大きな制約となっていた。 文書はリスク面にも言及する。ETHのステーキングにはスラッシング（不正行為などによりバリデーターが罰則を受ける）リスクがあり、アンステーキングには時間を要するため、解約（リデンプション）時の流動性対応に影響し得る。フィデリティは必要に応じて、解約期間の延長により対応できるとしている。 補足として、FETHは2024年に米国の現物イーサリアムETF初期組と同時期に設定され、現行の手数料は0.25%。今回の改定は、SECが登録届出書の効力発生を宣言した後にのみ有効となる。