イーサリアムのステーキング比率が過去最高の34.4%に、ロックされたETHが増加

イーサリアム（Ethereum）の総供給量のうち、3分の1超がステーキング契約にロックされた。ステーキング比率は総ETH供給の34.4%に達し、ネットワーク史上最高水準を更新した。 イーサリアムは2022年9月15日、コミュニティで"The Merge"と呼ばれたアップグレードにより、コンセンサスをプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行した。取引の検証を担う主体は、電力を消費するマイナーから、担保としてETHをロックするバリデーターへと置き換わった。移行後、ステーキング契約へ流入するETHは増加基調が続いており、今回の34.4%は約3年にわたる積み上げの結果といえる。 伸びを加速させた要因の一つがリキッドステーキングだ。Lidoなどのプロトコルでは、ETHをステーキングしつつ、見返りとして流動性のあるトークンを受け取れる。これにより、ステーキング報酬の獲得と資金の流動性確保を二者択一にする必要がなくなった。以前は最低32 ETHをロックし、他用途に回せないのが一般的だったが、リキッドステーキングは実質的に参加ハードルを大きく下げ、個人から機関投資家まで裾野を広げた。 34.4%という比率が供給面で意味すること ステーキングされたETHは取引所に置かれて売却待ちの状態ではない。ネットワークの安全性確保に充てられ、報酬を得る仕組みに組み込まれるため、基本的に市場に出回りにくい。ETHの総トークン数は日々大きく変動しない一方、ステーキングが増えるほど売買に回る供給は縮小する。 ネットワーク安全性とバリデーター ステーキング参加の拡大は、そのままネットワークの安全性向上につながる。バリデーターが増えるほど合意形成が分散し、攻撃が困難になる。ステーキング比率が上がるほど、攻撃に必要なコストも比例して膨らむ。 投資家が今後注視すべき点 他のPoSネットワークではステーキング比率が50%を大きく上回り、70%超の例もある。一方で、ステーキングが過度に普及するとリスクが集中し得る点も論点だ。少数のリキッドステーキング・プロトコルにETHが偏ると、PoSがもたらす分散性のメリットが損なわれる恐れがある。この問題意識から、イーサリアムのコミュニティではステーキング参加に上限を設ける案も議論されてきた。