Ethereum、ステーキング比率の上昇を受け報酬抑制案「EIP-8361」提出　利回りを段階的に圧縮へ

Ethereum FoundationのメンバーであるJustin Drake氏ら開発者は、ETHの発行（イシュアンス）方針を見直す新提案「EIP-8361」を提出した。ステーキングされるETHが増えるほどバリデーター報酬を段階的に減らし、ステーキング比率が50%に達した時点でネットのステーキング利回りを0%にする設計を掲げる。 提案の中核は「Incremental Supply Burning」と呼ぶ仕組み。各エポックごとに、バリデーターが理論上得られるタスク報酬の一部を差し引いてバーン（焼却）し、ステーキング量の増加に合わせて焼却割合を0%から100%へ引き上げる。Ethereumの供給量のおよそ半分がステーキングされると、バリデーターのネット利回りは0%になるという。 現状のステーキング比率を前提にすると、利回りは概ね半減し、約1%まで低下する見通し。開発者のJerome de Tychey氏は、Ethereumのステーキング比率が2026年4月に総供給の3分の1を超え、その後も毎月上昇していると説明した。現行の報酬カーブでは、仮に流通するETHの全量がステーキングされたとしても利回りは概ね1.5%を下回らないとも指摘し、どの水準でも追加ステーキングの誘因が完全には解消されていないと主張した。 同氏によれば、バリデーターの参加待ち（ログイン）キューは上限に到達しており、現在のペースでは毎月約175万ETHがステーキングに積み上がっている。共有された推計では、制度変更がなければ、ステーキングETHは2028年1月1日までに7,000万ETHを超える可能性がある。これはEthereum総供給の55%超に相当する。 提案支持者は、ステーキング比率の過度な上昇はセキュリティ強化ではなく新たなリスクを招き得るとみる。名目利回りへの課税や、供給の目減り（流動性の薄さ）が重なることで、個人バリデーターが最初の離脱層になりかねないという。結果として、ステーキングETHがカストディ企業や大手ステーキング事業者に集中し、Ethereumの分散性が損なわれるとの懸念を挙げた。 開発者側は、特定の機関がバリデーター集合を強く支配する状態になれば、ネットワーク分岐（フォーク）時に社会的レイヤーが介入する余地も狭まる可能性があるとしている。 EIP-8361の支持者はさらに、ETHの発行が増え続けること自体が非ステーキング投資家にとって希薄化コストになると主張する。ステーキング比率の高いリキッドステーキングトークンなどの派生資産が、エコシステム内でETHの直接利用を置き換える恐れがあるとも指摘した。 提案では、一定のステーキング水準まで利回りを線形に圧縮し、最大で50%低下させる方針を示す。狙いは、ある水準以降の追加ステーキングの経済的インセンティブを薄め、ETH発行を抑制し、Ethereumのマネタリー中立性を維持することにある。 ※本記事は投資助言ではない。 関連ニュース：速報：Michael Saylor氏、きょうのビットコイン売却に言及「'個人的'なビットコインは一切売らないと言った」 続きを読む：Ethereumの大型アップデート準備が進行中：抜本的な変更が到来へ