CFTC、緊急権限を発動しKalshiの市場運営を継続　NY州提訴で攻防

米商品先物取引委員会（CFTC）は、予測市場型の取引所Kalshiの取引継続を確保するため、緊急権限を行使した。Kalshiが「市場の緊急事態」を宣言したことを受け、CFTCは火曜日に命令を発出し、KalshiEXに対し、指定契約市場（DCM）として商品取引所法（CEA）の中核原則に沿って運営を続けるよう指示した。 背景には、ニューヨーク州司法長官レティシア・ジェームズが7月31日、イベント契約をめぐってKalshiを提訴したことがある。ジェームズ氏は、米国内のどこであっても同社がイベント契約を提供することを止める州全体の差止めを求めるとともに、360億ドル超の損害賠償を請求した。 CFTCは、Kalshiが州をまたぐ金融機能を担っている点を強調する。具体的には、ある州の買い注文と別の州の売り注文をマッチさせ、取引を集中清算する仕組みであり、州のゲーミング法ではなく連邦のデリバティブ規制の対象になるという立場だ。 CFTCのマイケル・セリグ委員長は、ニューヨーク州が「司法判断が出る前に市場を殺そうとしている」と批判し、州のゲーミング法の「鉄のカーテン」の下でイベント契約デリバティブを「自然消滅」させようとしていると主張。デリバティブ取引所を州ごとに異なるゲーミング規制の寄せ集めに従わせる意図は議会になかったとも述べた。 法廷闘争は全国規模に拡大している。CFTCは9州を相手取って提訴し、第6巡回区・第9巡回区の連邦控訴裁判所やマサチューセッツ州最高司法裁判所に対してアミカス・ブリーフ（第三者意見書）も提出した。対象州は年初のイリノイ、アリゾナ、コネティカットから始まり、その後ウィスコンシン、ミネソタなどへ広がった。ドナルド・トランプ大統領はCFTCを公に支持し、予測市場に反対する州当局者を"SCUM"と呼んだ。 一方でKalshiの訴訟戦績は一様ではない。ニューヨーク南部地区連邦地裁は7月7日、同社の仮差止め申立てを退け、7月27日には控訴中の保護措置も認めなかった。州側の独自措置も進み、ミシガン州は6月にKalshiのスポーツ関連市場を制限し、ワシントン州は7月に仮差止めを得た。 それでもKalshiには勝ち筋もある。ニュージャージー州が関与する紛争では第3巡回区で勝訴し、ミネソタ州でも勝利を収めたとしている。 ニューヨーク州の訴状は、無許可のギャンブル運営に当たるとして8つの罪状でKalshiを非難し、同社の利益の3倍に加え、スポーツ賭博の提供1件につき10万ドルの制裁金を求めている。訴状は、Kalshi自身の開示として取引所の評価額が220億ドル、年換算取引高が1,780億ドルに達すると指摘した。 CFTCの緊急命令により当面の取引は維持される。ただ、連邦当局と州のゲーミング規制当局の対立は、今後の訴訟の積み上げで決着する可能性が高い。州境を越えて運営される予測市場や新興の金融プラットフォームにとって重要な先例となり得るほか、州・連邦の規制が重なる中で事業を進める暗号資産（クリプト）企業やデリバティブ企業にも波及する論点となる。