ブラックロックのトークン化米国債ファンド"BUIDL"、24時間で時価総額が5,210万ドル増

ブラックロックのトークン化米国債ファンド"BUIDL"が、24時間で時価総額を5,210万ドル押し上げた。2年前にはほとんど存在しなかったトークン化米国債市場で、同ファンドが主要プレーヤーとしての地位を改めて示した格好だ。 BUIDLは正式名称を"BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund"とし、トークン化米国債市場の事実上のベンチマーク商品になっている。市場全体のオンチェーン価値は約150億〜160億ドルとされ、BUIDLの時価総額は通常25億〜27億ドルのレンジで推移し、相応のシェアを占める。 立ち上がりは速かった。BUIDLは2024年3月にローンチし、2024年半ばまでに運用資産残高（AUM）5億ドルを突破。2025年末までに保有者への累計配当は1億ドルを超え、その後も拡大を続けて2026年末までに20億ドルの大台を上回った。 同ファンドは1トークン当たり概ね1ドルの純資産価値（NAV）を維持し、利回りは日次で積み上がる設計で、年率（APY）3〜5%台とされる。裏付け資産は短期米国債と現金同等物で、規制下の枠組みに組み込み、24時間オンチェーンで決済できる点が特徴だ。 従来の米国債商品は市場時間内での取引が中心で、決済はT+1が一般的。BUIDLは時間を問わない即時決済を提供し、グローバルに流動性管理を行う機関投資家のニーズに合致しているという。 今回の5,210万ドル増は例外的な動きとは言い切れない。2026年8月中旬の直近7日間でも時価総額は3,250万ドル増加しており、単日での大幅増は"一過性"というより伸びの加速を示唆する。 伝統的なマネーマーケットファンドも利回り面では近い水準を提供する一方、決済の遅れや稼働時間の制約、オンチェーンとオフチェーン間の資金移動に伴う摩擦が残る。BUIDLは購入から償還、利回り分配までをオンチェーンで完結させ、その摩擦を抑えた設計だ。Token Terminalのデータも、BUIDLの拡大がトークン化米国債商品の全体的な伸長と同じ流れにあることを示している。 もっとも、課題もある。DeFiのレンディングプロトコルにおけるこれら商品の活用は、依然として限定的だ。競争環境も混み合い始めており、Franklin TempletonやOndo Financeなどが投資家層やチェーンの違いを意識した商品を投入している。 トークン化米国債市場は150億〜160億ドル規模まで拡大したが、約6.7兆ドルの米国債市場と比べれば、オンチェーン版は"さらにその一部"にとどまる。