ビットマイン、ETHを1万399枚追加取得　自社株450万株買い戻しも、含み損は約88億ドルに

Bitmine Immersion Technologies（BMNR）は今週もイーサリアム（ETH）の積み増しを継続し、トレジャリーに10,399 ETHを追加した。あわせて普通株4,500,000株を買い戻し、株価が17ドル近辺へ下落する局面でも、経営陣のETH強気姿勢を鮮明にした。 同社が過去1週間で取得したのは10,399 ETH。保有総量は5,797,813 ETHに達し、流通供給量のおよそ4.8%に相当するという。前週も9,946 ETHを購入しており、2週間で累計20,000 ETH超をバランスシートに積み上げた計算になる。 株主還元面では、直近1週間で4,500,000株の自社株買いを実施。買い戻しは3週連続となり、累計の買い戻し株数は16,000,000株超に拡大した。 トム・リー会長は、買い増し継続の背景として、米ハイテク株に対するETHの相対的な強さを挙げた。7月にETHがナスダック100を約25%上回ったとし、これは2025年7月以来で最大の差だと説明。過去の局面では、ETHが2025年7月の2,375ドルから翌月に4,057ドルへ上昇した例も示し、「ファンダメンタルズの強まり」を示唆した一方、過去の実績が将来の上昇を保証するものではないと注意を促した。 運用面では、同社は4,917,189 ETHをステーキングしており、保有量の約85%に相当する。会社が示す評価ベースでは、ステーキング分の価値は約92億ドル。ステーキング収益は年換算で約2億4,700万ドルを見込むとしており、バランスシート上でETHを保有しつつ、ETH建て収益の獲得を狙う。 一方で含み損は大きい。DropsTabは、同社のETHポジションの未実現損失を約88億ドルと推計している。 BMNRは、米国投資家がトークンの直接保管なしに株式市場経由でETHへのエクスポージャーを得る手段になり得る。ただし、その対価としてリスクは多層的だ。ETH価格の変動と取得原価の影響に加え、大規模ステーキングに伴う運用・バリデーター関連リスク、さらに経営判断、資本配分、資金調達に伴う希薄化、自社株買いの財源選択といった企業リスクが重なる。 市場の反応は鈍い。直近のETH購入と買い戻し継続にもかかわらず、BMNRは8月3日に17.06ドル近辺で取引され、前日比約1.3%安。日中高値は17.23ドル、安値は16.63ドルだった。 テクニカル面では、当面の上値抵抗としてフィボナッチ61.8%戻しの17.15ドルが意識される。日足終値で同水準を上回れば、50%戻しの18.49ドルが視野に入る。上方の抵抗帯としては19.82ドル、21.48ドルも挙げられるが、突破にはより強いモメンタムと出来高が必要とされる。 下値では、6月安値の12.81ドル付近から引かれる上昇トレンドラインを依然上回っており、短期の持ち直しが崩れたとは言い切れない。17.15ドルで上値を抑えられた場合、16ドル近辺のトレンドラインまでの調整が想定される。さらに強い支持線はフィボナッチ78.6%の15.24ドルで、ここを明確に割り込むと12.81ドル再試しの可能性が高まる。 モメンタム指標では、Aroon（64.29%／21.43%）は直近の回復トライを支持する一方、ADXは18.04と、一般的な目安である20を下回り、トレンドの強さは限定的と示唆される。 総じて同社は、ETHの継続取得、保有分の大半をステーキングに回して利回りを確保、自社株を割安とみて買い戻すという方針を明確にしている。ETH上昇の恩恵を取り込みやすい反面、バランスシートのリスク集中は進む。BMNRは「カストディ不要の株式型ETHエクスポージャー」を提供する一方、現物ETH ETFにはない企業・運用リスクも内包する。 免責事項：本記事は情報提供を目的としたもので、投資助言ではない。