比特幣庫藏股成交額插水：日均跌49%至174億美元

曾被視為"槓桿版比特幣"的比特幣庫藏股，正逐步流失投資者關注。Glassnode數據顯示，上市比特幣庫藏公司股票的日均成交額已跌至174億美元，較2025年12月錄得的342億美元日均水平下滑49%。 從30日簡單移動平均線可見趨勢相當清晰：2025年12月相關股票日均成交約342億美元；到2026年6月中，已收縮至174億美元。 目前約有199家上市公司資產負債表合共持有逾126萬枚BTC。期內比特幣價格大致維持在62,000至64,000美元區間，幣價尚算穩定，但圍繞持幣企業股票的投機熱度明顯降溫。 市場轉向的具體例子之一是Nakamoto Holdings。該公司最近出售約600枚BTC，套現4,800萬美元，其中4,500萬美元用作償還對Kraken的債務。完成交易後，Nakamoto仍持有4,467枚BTC。 比特幣庫藏股的投資邏輯向來直接：Strategy（前身為MicroStrategy）、日本Metaplanet及Nakamoto Holdings等，讓投資者透過傳統股票市場獲取具槓桿的比特幣敞口。2025年下半年多份報告亦提到，不少庫藏公司股價表現跑輸比特幣本身。 同時，比特幣ETF崛起令替代選擇更方便。ETF可直接追蹤價格，毋須承擔公司管治風險、股本攤薄壓力，也不用猜測管理層會否為償債而賣出600枚BTC。 對投資者而言，庫藏公司之間的競爭格局亦在改變。Nakamoto出售BTC並減債，反映並非每家公司都有足夠資產負債表實力在逆風中一路持倉。作為最大企業比特幣持有者，Strategy憑規模與品牌辨識度，對成交萎縮的承受力一般較小型公司高。Metaplanet則身處日本不同的監管與投資者環境。 值得留意的風險情境，是股成交量下滑會否引發被動賣幣。若庫藏公司需要透過出售比特幣籌現，且多間公司同時行動，拋售壓力可能影響比特幣現貨價格，即使現時62,000至64,000美元區間看來仍算穩固。在199家公司合共持有逾126萬枚BTC的背景下，協同賣壓的潛在影響不容忽視。