CIMG Inc. 完成1,350萬美元配股，投資者以207.7枚比特幣全數支付

納斯達克上市公司 CIMG Inc.（股份代號：IMG）宣布完成一宗以比特幣結算的股票發售，投資者未有以美元付款，而是交付約207.7枚比特幣。交易於6月22日完成，公司以每單位0.015美元出售9億個單位，合共集資約1,350萬美元。 每個單位包括1股普通股及一份年期兩年的認股權證。本次交易主要由非美國投資者參與，並按每枚比特幣假設價格65,000美元計值作結算基準。 CIMG 的策略並非像一般企業財庫配置般在公開市場買入比特幣，而是直接以比特幣作為認購股權的對價，令公司與該資產的關係更為緊密。公司指，是次交割屬於一份更大型《證券購買協議》的一部分，該協議在未來若完成後續交割並獲得額外授權股份，總募集金額最高可達6.5億美元，且大部分將以比特幣計值。 公司累積比特幣的安排早有部署。於2025年9月，CIMG 曾透過私募以500枚比特幣作代價出售2.2億股，集資5,500萬美元，並藉此確立其"累積比特幣"的上市公司定位。至2025年12月，其比特幣持倉增至730 BTC，當時估值約4,600萬美元。此次再收取207.7 BTC 後，持倉料進一步上升，但實際總量仍取決於期間是否有部分比特幣因營運需要而移出資產負債表。 以每單位0.015美元定價，反映公司屬微型股範疇，股本規模以十億計。單位內附帶的兩年期認股權證亦增添投機性：在公司持續累積比特幣的背景下，權證持有人相當於同時押注公司執行力及比特幣價格走勢。交易採用每枚65,000美元的比特幣假設價格，等同為本次交割建立一個股權與比特幣之間的"專屬匯率"。 CIMG 的做法介乎企業比特幣財庫策略與另類融資方式之間。市場熟悉的財庫模式由 MicroStrategy（現名 Strategy）帶起，透過資產負債表打造近似槓桿式的比特幣曝險。CIMG 的分別在於直接繞過法幣環節：非美國投資者以比特幣交付資金，公司則發行股權。對部分司法管轄區的非美國投資者而言，此結構有助在不先兌換成美元的情況下，把比特幣配置到納斯達克上市股票，避免可能引發稅務事件或監管摩擦；公司亦可在不經公開市場買入的情況下，把比特幣直接納入庫存。 不過，若要把《證券購買協議》的集資上限推至6.5億美元，公司需要大量額外授權股份，涉及股東投票，亦可能引發攤薄疑慮。僅是次交割已新增9億份認股權證，加上以往輪次發行的權證，潛在攤薄幅度可觀；一旦比特幣上升令權證進入價內，股份數目或大幅擴張。 作為股價以毫子以下計的微型公司，CIMG 的比特幣持倉構成其價值主張的重要部分。若比特幣價格大幅回落，公司資產負債表將承受直接衝擊；相較規模較大的財庫採用者，CIMG 的營運收入緩衝空間亦相對有限。