American Bitcoin 納指上市後股價累挫逾90%，外部投資者蒸發逾2億美元

American Bitcoin Corp.（ABTC）自今年在納斯達克上市以來，外部投資者賬面價值合共蒸發逾2億美元。與此同時，Eric Trump 受限持股的估值仍約7,000萬美元。 市場數據顯示，ABTC 股價自IPO後高位接近14.50美元大幅回落，跌幅已超過90%。公司於2025年9月3日掛牌，初期受惠於特朗普家族品牌效應，以及加密市場對與白宮「沾邊」題材的投資熱情，股價在上市後數日及數周內一度衝上14.50美元附近。 據報，Eric Trump 持股約佔公司7.5%至9%。ABTC 上市後不久，Eric Trump 與 Donald Trump Jr. 合共持股一度被指估值逾15億美元。即使股價已大跌逾九成，單計 Eric Trump 的持倉目前仍約值7,000萬美元。值得留意的是，創辦人股份的成本基礎幾乎為零，與在14.50美元附近入市的散戶投資者截然不同。 營運虧損快速擴大 公司2026年第一季錄得淨虧損8,200萬美元，收入僅6,200萬美元；數碼資產估值相關的1.17億美元減值亦拖累表現。截至2026年3月31日，American Bitcoin 持有約7,021枚比特幣（BTC），較2025年底增加30%。 為支持其增持比特幣策略，公司持續透過發行新股集資，攤薄效應明顯。Hut 8 Mining 持有 American Bitcoin 80%股權，特朗普家族控制其餘20%。在二級市場買入 ABTC 的散戶投資者，對公司如何為比特幣「掃貨」融資幾乎沒有話語權。 2025年12月，ABTC 股價曾單日急挫51%，據指與禁售期屆滿有關，大量新解禁股份流入市場，加劇拋壓。 名人加密概念再現 American Bitcoin 由 Eric Trump 與 Donald Trump Jr. 於2025年3月創立。上市初期的熱度推動股價短時間內走高，但此後回調幅度驚人。外部投資者逾2億美元的損失並非小數目，而與此形成對比的是，內部人士保留的價值依然可觀——僅 Eric Trump 一人的持股仍約值7,000萬美元，突顯創辦人與內部人士在此類安排中的結構性優勢。 對投資者意味著甚麼 在約10億股流通股本的基礎上，公司仍持續增發股份以購買比特幣，現有股東面對典型「跑步機」問題：即使比特幣價格回升，每股可分攤的收益亦會被不斷擴大的股份數目攤薄。 2026年第一季業績亦反映其成本壓力，公司每收入1美元，支出達1.32美元。至於1.17億美元減值，則凸顯比特幣資產負債表模式的會計風險：當比特幣價格跌穿買入成本，即使公司未有賣幣，會計準則仍可能要求作出大額減值。