SEC lansează un program pilot pe 5 ani pentru acțiuni americane tokenizate

Potrivit CoinDesk, Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) a deschis o cale limitată, în regim de conformitate, pentru tranzacționarea acțiunilor americane tokenizate. În cadrul aranjamentului anunțat pe 17 septembrie, platformele eligibile care facilitează tokenizarea titlurilor ar putea primi o scutire condiționată, ce permite tranzacționarea anumitor acțiuni tokenizate din SUA pe blockchain-uri publice. Programul pilot este prevăzut să ruleze până în septembrie 2031. Regimul se aplică așa-numitelor "Tokenized Securities Trading Venues" (TSV). În condițiile scutirii, aceste platforme nu ar fi tratate drept "burse" tradiționale, cu condiția să tranzacționeze tokenuri aferente unor acțiuni din U.S. National Market System prin intermediul unor market makeri automatizați (AMM) licențiați și al unor pool-uri de lichiditate. Pot fi folosite AMM-uri permissionate pentru potrivirea tranzacțiilor. Președintele SEC, Paul Atkins, a declarat că măsura urmărește să ajute piețele de capital americane să se adapteze infrastructurii digitale, iar autoritățile au subliniat caracterul tranzitoriu al aranjamentului, care va servi drept reper pentru reguli formale pe termen lung. SEC acceptă două modele de tokenizare: unul în care emitentul acțiunii emite direct tokenurile și un altul în care tokenizarea este realizată de o terță parte fără legătură cu emitentul. Pentru listarea acțiunilor tokenizate de terți, platforma trebuie să notifice în prealabil compania listată și să acorde o perioadă de 30 de zile calendaristice pentru obiecții. Dacă emitentul formulează o obiecție, tokenul nu va fi eligibil pentru tranzacționare în cadrul acestui cadru de scutire. În practică, tokenizarea de către terți nu este complet deschisă, iar companiile listate păstrează dreptul de a bloca intrarea tokenurilor aferente în programul pilot. SEC impune plafoane atât pentru dimensiunea activelor suport, cât și pentru volumele de tranzacționare, cu limite explicite. Tier 1 poate include până la 75 de acțiuni, în mod tipic componente din S&P 500 și Russell 1000, precum și anumite produse tranzacționate la bursă. Pentru fiecare instrument, volumul tranzacționat nu poate depăși 0,25% din volumul mediu zilnic din luna anterioară. Tier 2 se aplică altor acțiuni din National Market System și permite până la 250 de coduri, cu o limită de 2,5% pentru volumul unei singure tranzacții. Depășirea limitelor declanșează suspendarea tranzacționării pentru 3 luni. Dacă acțiunea suport este oprită la tranzacționare pe piața sa principală, versiunea tokenizată trebuie oprită simultan. Cerințele de transparență includ publicarea și auditabilitatea contractelor inteligente. SEC solicită ca smart contractele care susțin TSV să fie implementate pe un registru distribuit public, fără permisiuni, și să rămână auditable public. Chiar dacă accesul la tranzacții este permissionat, contractele subiacente și datele de tranzacționare trebuie să fie transparente. Platforma trebuie să dezvăluie statusul operațional, activitatea de tranzacționare și activitățile părților afiliate și să pună la dispoziție datele de tranzacționare într-un format lizibil de mașini, inclusiv cod, preț, cantitate, timp și direcția cumpărare/vânzare. Furnizorii de lichiditate care folosesc fonduri proprii pentru a asigura lichiditate în pool-uri AMM pentru acțiuni tokenizate pot fi eligibili, în anumite condiții, pentru o scutire temporară de la încadrarea ca "dealer". SEC a precizat că obligațiile existente privind antifraudă, anti-manipulare și conformitatea cu sancțiunile rămân aplicabile, ceea ce înseamnă că noul canal nu operează în afara cadrului de reglementare, ci creează spațiu de testare pentru tranzacționarea on-chain în interiorul regulilor existente. Informații suplimentare: această "scutire pentru inovație" expiră în septembrie 2031. SEC a solicitat feedback public privind posibile modificări viitoare și un cadru de reglementare pe termen lung. În paralel, Nasdaq avansează inițiative privind extinderea orelor de tranzacționare, semnalând că SUA testează simultan tranzacționarea on-chain și programul prelungit ca parte a modernizării infrastructurii de piață.