Investitorii au direcționat 7 miliarde de dolari către ETF-uri pe aur și Bitcoin, pe fondul criticilor la adresa portofoliului 60/40

Investitorii au redirecționat, într-un interval de cinci zile, un volum record de 7 miliarde de dolari către fonduri pe aur și Bitcoin (BTC). Matt Hougan, CIO la Bitwise, pune mișcarea pe seama unei vulnerabilități a portofoliului clasic 60/40: expunere totală la moneda fiduciară. Eric Balchunas, analist senior ETF la Bloomberg, descrie fenomenul drept "debasement trade", pariul pe active pe care niciun guvern nu le poate tipări. În această săptămână, tema a scos din prim-plan fondurile pe inteligență artificială. SPDR Gold Shares (GLD) a atras 3,4 miliarde de dolari în săptămâna încheiată la 21 august. BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) a adăugat puțin peste 1 miliard de dolari, potrivit datelor. În același interval, VanEck Semiconductor ETF (SMH) a înregistrat ieșiri de 1,7 miliarde de dolari, cel mai mare declin dintre toate fondurile. Capitalul nu a părăsit piața, ci s-a mutat între teme. Balchunas a notat că intrările cumulate în ETF-urile pe aur și Bitcoin au depășit 7 miliarde de dolari într-o săptămână, un record pentru o perioadă de cinci zile, și a subliniat că fluxurile IBIT de la începutul anului au revenit pe plus, după ce anterior erau în teritoriu negativ. Hougan a explicat mecanismul: un portofoliu 60/40 înseamnă 60% acțiuni și 40% obligațiuni, dar ambele componente sunt "promisiuni" evaluate în dolari. Niciuna nu protejează investitorii dacă dolarul își pierde puterea de cumpărare, motiv pentru care, în opinia sa, portofoliul este 100% expus monedei fiduciare. În contextul actual, investitorii caută mai multă diversificare. Piața a mai văzut această slăbiciune. În 2022, acțiunile și obligațiunile au scăzut simultan, iar mixul 60/40 a pierdut aproximativ 18%, cel mai slab an din 1937, potrivit datelor bilello.blog și nyu.edu. Răscumpărările Trezoreriei readuc în prim-plan "debasement trade" Catalizatorul este la Washington. Datoria SUA a depășit 40 de trilioane de dolari pe 19 august. Cu câteva zile înainte, randamentul titlurilor de stat pe 30 de ani a atins 5,337%, cel mai ridicat nivel din 2007. Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a răspuns prin dublarea răscumpărărilor de obligațiuni cu scadență lungă la cel puțin 4 miliarde de dolari per operațiune, începând cu 9 septembrie. Piețele au interpretat măsura ca o încercare de a plafona randamentele în timp ce deficitele rămân ridicate. O astfel de lectură apasă pe dolar și favorizează activele rare. Băncile centrale au făcut această repoziționare primele. Până la finalul lui 2025, aurul a ajuns la 27% din rezerve și a depășit titlurile de stat americane, aflate la 22%, potrivit datelor Băncii Centrale Europene. Cei mai conservatori investitori au făcut deja loc activelor "hard". Bitcoin se tranzacționează în jurul nivelului de 79.144 de dolari, în creștere cu 0,55% în ultimele 24 de ore. Principalul ETF pe aur este în urcare cu aproximativ 8% în 2026, după o vară slabă. IBIT rămâne, în schimb, în scădere cu circa 10% de la începutul anului. Revenirea este încă la început. IBIT era pe o pierdere de 33% chiar și în iunie. Apoi, pe 20 august, intrările zilnice în ETF-urile pe Bitcoin au urcat la 606 milioane de dolari, cea mai mare valoare într-o singură zi din 1 mai. Prima operațiune extinsă de răscumpărare este programată pentru 9 septembrie. Dacă fluxurile către activele "hard" continuă și după această dată, investitorii își reconstruiesc portofoliile. Dacă se opresc, săptămâna a fost doar un episod zgomotos pe piața obligațiunilor.