SEC przekazała do Białego Domu zmieniony projekt zasad powierniczego przechowywania krypto. To sygnał zwrotu w stronę deregulacji
Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) we wtorek przesłała do Białego Domu przeredagowany projekt regulacji dotyczącej powierniczego przechowywania kryptowalut. Treść dokumentu nie została ujawniona, ale metadane w rejestrze federalnym wskazują na kierunek zmian.
Wniosek pod nazwą "Amendments to the Custody Rules" trafił do Office of Management and Budget (OMB) 25 sierpnia. Regulacja ma określić, w jaki sposób doradcy inwestycyjni mogą przechowywać kryptowaluty należące do klientów.
Z wpisu OMB wynikają dwa kluczowe oznaczenia. Po pierwsze, projekt ma status "economically significant", czyli klasyfikację stosowaną wobec regulacji, których roczny wpływ gospodarczy szacuje się na co najmniej 100 mln USD. Po drugie, dokument figuruje w kategorii deregulacyjnej w ramach Executive Order 14192.
To rozporządzenie wykonawcze podpisał prezydent Donald Trump w styczniu 2025 r. Zobowiązuje ono agencje federalne do likwidacji dziesięciu przepisów na każdy nowy. Jeszcze zanim ktokolwiek pozna treść projektu, rejestr wskazuje, że SEC zamierza poluzować obowiązki w zakresie custody dla krypto, a nie je zaostrzyć.
Opis w agendzie dodaje dwa szczegóły: wprost wymienia aktywa kryptograficzne oraz zakłada publikację formalnej propozycji w październiku, co uruchomi okres konsultacji publicznych.
Zwrot po dwóch latach
Obecne zasady wymagają, aby doradcy inwestycyjni powierzali aktywa klientów "qualified custodian", zwykle bankowi lub broker-dealerowi. Niewiele takich podmiotów chciało obsługiwać kryptowaluty, co w praktyce ograniczało doradcom możliwość zgodnego z prawem ich przechowywania.
W poprzednim kierownictwie SEC nacisk był odwrotny. Były przewodniczący Gary Gensler forsował w 2023 r. tzw. Safeguarding Rule, która miała rozszerzyć obowiązki powiernicze, a pracownicy agencji kontrolowali doradców pod kątem kwestii custody. SEC wycofała ten plan w czerwcu 2025 r.
Od tego czasu na kształt nowej wersji wpływały konkretne środowiska rynkowe. Fundusz Andreessen Horowitz zwrócił się do SEC o unowocześnienie zasad custody dla krypto. W grudniu 2025 r. prawnicy związani z Delphi Ventures i Multicoin Capital przekazali agencji propozycję ram regulacyjnych. Dokument postuluje dopuszczenie rozwiązań takich jak portfele multisignature oraz multiparty computation (MPC), w których kontrola nad kluczami jest podzielona, tak aby żadna pojedyncza strona nie mogła samodzielnie przenieść aktywów.
Tydzień, dwie propozycje i senacki zegar
Wniosek dotyczący custody trafił do OMB tydzień po tym, jak SEC zaproponowała "Regulation Crypto Assets", czyli reżim fundraisingu dla tokenów. Razem te inicjatywy obejmują dwa bieguny rynku: jedna dotyczy pozyskiwania kapitału przez projekty, druga określa zasady przechowywania aktywów przez instytucje.
"W miarę jak kontynuujemy wysiłki Komisji na rzecz zapewnienia przejrzystości rynkom krypto, a Kongres pracuje nad trwałymi ramami regulacyjnymi, Regulation Crypto Assets ma zapewnić… jasne ścieżki pozyskiwania kapitału w ramach federalnych przepisów o papierach wartościowych" — podkreślił przewodniczący SEC Paul Atkins w oświadczeniu agencji z 18 sierpnia.
W Kongresie postęp utknął. Izba Reprezentantów przyjęła w lipcu 2025 r. ustawę Clarity Act 294134. Projekt zakłada podział nadzoru nad rynkiem krypto między SEC i Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Od tego czasu dokument pozostaje w Senacie i ma przejść test 60 głosów około 15 września. Szanse na uchwalenie nadal oceniane są jako niepewne.
SEC nie zamierza czekać na wynik senackiego głosowania. Najbliższe sygnały z rynku będą dwa: jak długo OMB będzie procedować projekt oraz które firmy będą zabiegać o spotkania, dopóki tekst regulacji pozostaje nieujawniony.
