Beige Book Fed: gospodarka USA rośnie umiarkowanie, prognozy inflacji rozbieżne, rynek pracy stabilny

Najnowszy raport "Beige Book" opublikowany w środę przez Rezerwę Federalną dostarczył umiarkowanego wsparcia dla jej ostatniego zwrotu w bardziej jastrzębim kierunku. Fed wskazuje, że w ostatnich tygodniach aktywność gospodarcza w USA rosła w tempie od skromnego do umiarkowanego, a poziom zatrudnienia w większości okręgów pozostawał w zasadzie bez zmian lub zmieniał się nieznacznie. Z danych zebranych od końca maja do czerwca wynika, że w 11 z 12 okręgów Fed odnotowano niewielki do umiarkowanego wzrost aktywności, a w okręgu San Francisco nie nastąpiła zmiana. To nieco lepszy obraz niż w czerwcowej edycji, w której ekspansję raportowało 10 okręgów, jeden pozostawał bez zmian, a jeden notował spadek. Ceny ogółem rosły umiarkowanie: dziewięć regionów zgłosiło niewielki wzrost cen, dwa — silny, a jeden — nieznaczny. W porównaniu z poprzednim okresem dynamika cen we wszystkich regionach była taka sama albo słabsza. Fed podaje, że część rozmówców wiązała wzrost kosztów z konfliktem na Bliskim Wschodzie, a inni wskazywali czynniki związane z cłami. Ceny konsumenckie nadal rosły, a w kilku regionach firmy zauważały większą wrażliwość klientów na podwyżki. Raport oparto na informacjach zebranych przez 12 regionalnych banków Rezerwy Federalnej przed 6 lipca i opracowanych przez Fed z Chicago. Rozbieżne perspektywy inflacji, energia kluczową zmienną Kilku przedstawicieli Fed sygnalizowało obawy o utrzymującą się wysoką inflację i ostrzegało, że w tym roku mogą być potrzebne podwyżki stóp procentowych. Jednocześnie przewodniczący Fed Walsh oraz prezes nowojorskiego Fed John Williams w ostatnich wypowiedziach prezentowali bardziej wyważone podejście do perspektyw inflacyjnych. W "Beige Book" wskazano, że różnice w ocenie dalszej ścieżki inflacji wynikają m.in. z rosnącej zmienności cen energii związanej z sytuacją na Bliskim Wschodzie. Oczekiwania dotyczące wzrostu cen w kolejnych miesiącach różnią się między regionami: część rozmówców zakłada utrzymanie obecnego tempa inflacji, inni spodziewają się lekkiego spowolnienia, po części dzięki spadkowi cen paliw. Miesięczne wskaźniki inflacji w czerwcu obniżyły się, ponieważ ceny benzyny ostatnio złagodniały. Tymczasowe porozumienie rozejmowe między USA a Iranem przyniosło krótkotrwałą ulgę amerykańskim gospodarstwom domowym, lecz wznowienie działań zbrojnych ponownie wywindowało ceny ropy. Kontakty Fed generalnie oczekują dalszej ekspansji gospodarki w nadchodzących miesiącach, choć w kilku regionach podkreślano większą niepewność co do perspektyw kosztów paliw. Rynek pracy pozostaje mocny, wynagrodzenia specjalistów rosną w części regionów Fed odnotował skromny do umiarkowanego wzrost zatrudnienia i płac, przy czym w niektórych regionach presja płacowa była silniejsza ze względu na rywalizację o pracowników o wysokich kwalifikacjach. Zatrudnienie wzrosło: pięć regionów raportowało niewielki, umiarkowany lub stabilny wzrost liczby etatów, a siedem — niewielkie zmiany. W poprzednim raporcie tylko jeden region wskazywał niewielki, umiarkowany lub stabilny wzrost zatrudnienia. Przyrost etatów obejmował m.in. przemysł, budownictwo i handel detaliczny. Powszechnie zgłaszano trudności w pozyskiwaniu wykwalifikowanych pracowników, zwłaszcza techników i pracowników zawodów rzemieślniczych. W większości regionów wzrost płac był umiarkowany, a w dwóch — bardzo niewielki. Część podwyżek wiązano z nasilającą się konkurencją o specjalistów. Sytuacja w poszczególnych regionach Boston: firmy produkcyjne raportowały umiarkowany wzrost zatrudnienia; handel detaliczny i branża hotelarsko-gastronomiczna wskazywały na większy sezonowy nabór niż latem ubiegłego roku. Zatrudnienie w usługach ogółem było stabilne, choć jedna firma przeprowadziła niewielką redukcję stanowisk biurowych dzięki wzrostowi efektywności po wdrożeniu AI. Nowy Jork: turystyka w Nowym Jorku utrzymywała się na wysokim poziomie dzięki odwiedzającym związanym z piłkarskimi mistrzostwami świata FIFA. Wzrosły obłożenie hoteli i ceny pokoi, a część restauracji i barów notowała mocną sprzedaż, napędzaną popytem na oglądanie wydarzeń. Odbił też ruch pasażerski na lotach międzynarodowych, wcześniej słabszy wiosną. Filadelfia: respondenci wskazywali na dalszy silny wzrost aktywności związanej z centrami danych, sztuczną inteligencją i produkcją dla obronności. Cleveland: deweloperzy mieszkaniowi informowali o rosnącym popycie na mieszkania przystępne cenowo, przy utrzymującym się mocnym popycie na domy luksusowe. Richmond: handel portowy wrócił do umiarkowanego tempa wzrostu po spowolnieniu w poprzednich cyklach. Atlanta: popyt na przewozy towarowe rósł umiarkowanie. Przewoźnicy oceniali, że warunki w branży systematycznie się poprawiają, ponieważ nadwyżka mocy zbudowana w czasie pandemii jest stopniowo absorbowana; wolumeny ładunków po raz pierwszy od 2021 r. przekroczyły poziomy sprzed roku. Chicago: rozmówcy podali, że wzrost promocji w handlu detalicznym podbił wydatki konsumentów, częściowo dlatego, że Amazon Prime Day i akcje promocyjne konkurentów przesunięto na czerwiec zamiast typowego terminu w lipcu. St. Louis: respondenci generalnie zakładali, że firmy w kolejnych miesiącach będą dalej przerzucać wyższe koszty na konsumentów. Minneapolis: część rozmówców wskazywała, że rosnące ceny benzyny osłabiają ogólny poziom wydatków konsumenckich. Jednocześnie konsumenci przechodzą z gotówki i kart debetowych na karty kredytowe, a opłaty kartowe dodatkowo obniżają marże firm, szczególnie dotkliwie dla małych przedsiębiorstw. Kansas City: pracodawcy deklarowali gotowość do szkolenia kandydatów bez umiejętności technicznych, ale trudniej jest zatrudniać osoby z niedostatkiem kompetencji miękkich, takich jak komunikacja i współpraca. Dallas: firmy z obszaru HR raportowały szeroki wzrost popytu na rekrutacje w różnych branżach i na wielu poziomach kwalifikacji. Jeden z rozmówców wskazał, że czerwiec był najlepszym miesiącem od okresu sprzed pandemii. San Francisco: konsumenci wrażliwi na ceny nadal przechodzą na tańsze alternatywy. Rozmówca z południowej Kalifornii podkreślał, że klienci w sklepach stacjonarnych kupują nie tylko mniej produktów z wyższej półki cenowej, lecz także ograniczają łączną liczbę nabywanych towarów.