Bitdeer podpisuje w Norwegii umowę na kolokację dla AI wartą 4,7 mld USD. Kurs akcji rośnie

Bitdeer zawarł w Norwegii wieloletnią umowę na kolokację pod obciążenia AI, co może istotnie zmienić część modelu biznesowego spółki. Rynek zareagował wzrostem kursu, wyceniając potencjalnie stabilny strumień przychodów. 4 sierpnia jednostka Bitdeera Tydal Data Center podpisała z Volta Tydal AS 16-letnią umowę na kolokację i usługi, obejmującą budowę kampusu AI oraz high-performance computing w Norwegii. Kontrakt przydziela Volcie 121 MW krytycznej mocy IT, zabezpieczonej ok. 133 MW mocy całkowitej. Bitdeer szacuje wartość płatności zakontraktowanych w podstawowym okresie na ok. 4,7 mld USD. Jednorazowa opcja przedłużenia o osiem lat mogłaby zwiększyć potencjalną wartość do ok. 8 mld USD w horyzoncie 24 lat. Volta planuje uruchomić na miejscu zaawansowane laboratorium AI oparte na GPU NVIDIA, a dostawcą technologii ma być Dell Technologies. Końcowy klient nie został ujawniony. Transakcja wpisuje się w strategię Bitdeera polegającą na przesuwaniu części portfela mocy z samego wydobycia Bitcoina w stronę kolokacji dla AI. Taki model zwykle oferuje długoterminowe, kontraktowe przychody, mniej wrażliwe na zmienność typową dla działalności miningowej. Spółka podaje, że w pierwszych 16 latach czynsz ma średnio wynosić ok. 202 USD za kilowat miesięcznie. Najemca zwraca koszty energii elektrycznej, a płatności kontraktowe mają rosnąć o 3% rocznie. Zarząd prognozuje średni roczny przychód rzędu ok. 2,4 mln USD na 1 MW IT oraz marżę NOI bliską 90%. Są to szacunki spółki (non-GAAP) i nie uwzględniają m.in. kosztów finansowania, amortyzacji, kosztów korporacyjnych oraz innych pozycji wpływających na wynik skonsolidowany. Bitdeer zachowuje pełną własność lokalizacji w Tydal i w ramach umowy nie wyemitował akcji ani warrantów. W marcu Bitdeer zakontraktował Data Center Installations AS do przekształcenia Tydal w obiekt o mocy brutto ok. 180 MW, zgodny z projektami referencyjnymi NVIDIA. Umowa z Voltą dotyczy ok. 133 MW z planowanej mocy brutto. Spółka rozwija też dwie dodatkowe hale o łącznej mocy 47 MW z myślą o potencjalnych klientach AI/HPC w II połowie 2027 r. Realizacja wymaga jeszcze nakładów inwestycyjnych szacowanych na ok. 500 mln USD, co odpowiada ok. 4 mln USD na 1 zakontraktowany MW IT. Bitdeer zamierza sfinansować budowę długiem; parametrów finansowania (koszt, termin zapadalności, struktura) nie ujawniono. Zobowiązania Volty mają być wspierane listami kredytowymi o łącznej wartości ok. 1,3 mld USD, organizowanymi przez podmioty powiązane z J.P. Morgan oraz inny globalny bank. Uzgodnienia pozostają jednak warunkowe i podlegają standardowym klauzulom. Bitdeer może wypowiedzieć umowę, jeśli Volta nie zrealizuje określonych kamieni milowych związanych z tym pakietem zabezpieczeń. Volta ma również prawo do rozwiązania umowy po 10 latach bez opłaty, mimo 16-letniego okresu bazowego. Opcjonalne ośmioletnie przedłużenie nie jest gwarantowane. Opóźnienia budowy, koszty finansowania, dostępność sprzętu i realizacja po stronie klienta mogą obniżyć wartość lub przesunąć w czasie oczekiwane wpływy. Po ogłoszeniu informacji akcje Bitdeera skoczyły w trakcie sesji (w doniesieniach wskazywano nawet na wzrost do 23%), a następnie oddały część ruchu. Ostatnia potwierdzona wycena wyniosła ok. 11,37 USD, czyli ok. 7,8% powyżej poprzedniego zamknięcia w momencie publikacji. Bitdeer pozostaje operatorem hybrydowym. W czerwcu spółka raportowała 73 EH/s własnej mocy self-mining, produkcję 990 BTC w tym miesiącu oraz roczny zannualizowany run rate przychodów z chmury AI na poziomie ok. 76 mln USD przy 95% wykorzystaniu. W wynikach i bilansie spółka wykazała 188,9 mln USD przychodów w I kwartale, stratę netto 159,5 mln USD, 297,7 mln USD środków pieniężnych i środków pieniężnych o ograniczonym dostępie na dzień 31 marca oraz zadłużenie na poziomie ok. 1,9 mld USD. Inwestorzy będą teraz czekać na raport za II kwartał, który Bitdeer ma opublikować 10 sierpnia, przed konferencją o godz. 8:00 czasu ET. Kluczowe będą szczegóły planu finansowania i jego kosztów, postęp budowy i harmonogram Tydal, ujęcie księgowe kontraktu oraz wskazówki, kiedy przychody z Tydal mogą zacząć zasilać raportowane wyniki. Krok Bitdeera wpisuje się w szerszy trend wśród górników Bitcoina dysponujących znaczącą mocą (m.in. IREN i HIVE), którzy przekierowują zasoby na potrzeby AI. Strategia ta może poprawiać przewidywalność przychodów, ale wymaga dużych nakładów początkowych i wiarygodnych klientów. Wniosek: umowa z Voltą to duży krok komercyjny w realizacji strategii AI Bitdeera, ale jej końcowa wartość zależy od warunków finansowania, sprawności wykonania oraz tego, czy opcjonalne przedłużenie i pakiet zabezpieczeń faktycznie zmaterializują się zgodnie z planem.