ETF Bitcoin Spot AS Catat Arus Keluar US$463 Juta Menjelang Rapat The Fed

ETF Bitcoin spot di AS membukukan arus keluar bersih US$462,7 juta sepanjang sepekan, mengakhiri tren tiga minggu dengan permintaan investor yang kuat. Pada pekan perdagangan yang lebih pendek karena libur, dana-dana tersebut mengalami penarikan di keempat sesi perdagangan dan mencatat kinerja mingguan negatif pertama sejak pertengahan Agustus. Data SoSoValue menunjukkan arus keluar bersih US$46,7 juta pada Selasa, hari perdagangan pertama setelah libur Labor Day. Arus keluar meningkat menjadi US$120,2 juta pada Rabu dan US$282,6 juta pada Kamis, sebelum melambat menjadi US$13,3 juta pada Jumat. Pembalikan ini masih tergolong kecil dibanding arus masuk sebelumnya. Selama tiga minggu sebelumnya, investor menempatkan sekitar US$3,8 miliar ke produk tersebut saat Bitcoin sempat reli melampaui US$80.000, memberi pasokan pembelian yang stabil selama lonjakan pada Agustus. Kini dukungan itu mulai tersendat seiring latar makro yang kian menantang. Ecoinometrics, platform riset yang berfokus pada Bitcoin, menilai rangkaian sesi negatif itu masih terlalu singkat untuk mengonfirmasi pembalikan permanen dalam permintaan ETF. Tetapi jika berlanjut, Bitcoin akan semakin sulit bertahan di atas US$75.000. Kekhawatiran utamanya bukan sekadar keluarnya US$462,7 juta, melainkan dampaknya bila perubahan arus ini menetap. ETF spot menjadi sumber permintaan marjinal penting selama pemulihan Bitcoin. Penebusan yang berkelanjutan berpotensi mengurangi tekanan beli yang membantu aset kripto ini membentuk kisaran harga terbarunya. Isu tersebut makin krusial menjelang rapat Federal Reserve pekan ini. Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dijadwalkan bertemu pada 15–16 September setelah inflasi yang lebih panas dan kenaikan imbal hasil Treasury menekan ekspektasi kebijakan yang lebih longgar. Indeks harga konsumen AS naik 0,4% pada Agustus dan 3,4% dibanding setahun sebelumnya, memperkuat pandangan bahwa pembuat kebijakan dapat menaikkan suku bunga. Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun sempat mendekati 5% dalam sepekan sebelum turun ke sekitar 4,93% pada Jumat. Kenaikan imbal hasil memperumit salah satu argumen investasi yang menopang Bitcoin sepanjang tahun ini. Narasi "debasement trade" bertumpu pada permintaan aset langka ketika investor mencari perlindungan dari inflasi yang bertahan, pelebaran utang pemerintah, dan penurunan daya beli. Namun, suku bunga yang lebih tinggi menaikkan imbal hasil obligasi pemerintah dan meningkatkan biaya peluang memegang Bitcoin, yang tidak menghasilkan imbal hasil. Ecoinometrics menilai narasi debasement hanya mampu menahan dampak pengetatan kondisi keuangan untuk sementara selama suku bunga terus naik. Pergerakan harga Bitcoin pada akhir pekan lalu mencerminkan ketegangan tersebut. Bitcoin turun dari sekitar US$77.000 menuju US$76.000, sempat memantul ke kisaran US$79.800, lalu melepas sebagian besar kenaikannya. Pola ini membuat level US$75.000 makin penting. Bitcoin menembus area tersebut secara tegas pada Agustus saat arus masuk ETF meningkat. Dalam waktu dekat, pasar bisa dipaksa mempertahankan level yang sama ketika arus dana justru bergerak berlawanan arah. Meski begitu, belum cukup bukti bahwa investor ETF benar-benar meninggalkan reli. Penarikan pekan lalu hanya menghapus sebagian kecil dari sekitar US$3,8 miliar yang terkumpul dalam tiga minggu sebelumnya, dan bisa mencerminkan pengurangan risiko jelang keputusan kebijakan moneter besar. The Fed akan mengumumkan keputusannya pada pukul 14.00 waktu Timur AS pada Rabu, disusul konferensi pers Ketua Kevin Warsh 30 menit kemudian. Data arus ETF pertama setelah keputusan tersebut diperkirakan menjadi uji yang lebih jelas. Jika arus masuk kembali, penarikan empat hari kemungkinan besar merupakan penyesuaian posisi pra-Fed. Jika penebusan berlanjut sementara imbal hasil Treasury tetap tinggi, Bitcoin harus mempertahankan penembusan Agustusnya dengan dukungan yang jauh lebih kecil dari pembeli yang sebelumnya membantu membentuknya.