Inggris Bidik Penerbitan Obligasi Pemerintah Bertokenisasi Pertama di G7 pada Awal 2027 lewat HSBC Orion

Pemerintah Inggris menargetkan penerbitan obligasi pemerintah bertokenisasi pertamanya pada awal 2027, sebuah langkah yang diproyeksikan menjadikannya negara G7 pertama yang menempatkan utang negara di atas infrastruktur distributed ledger. Kanselir Rachel Reeves mengumumkan rencana tersebut dalam pidato tahunan Mansion House, dengan menyebut obligasi digital perdana itu akan berdenominasi pound sterling dan diterbitkan di platform blockchain Orion milik HSBC. Instrumen ini diberi merek Digital Gilt Instrument (DIGIT). Transaksi akan dijalankan dalam Digital Securities Sandbox milik Bank of England (BoE) dan Financial Conduct Authority (FCA), sebuah lingkungan uji regulasi untuk mencoba sekuritas digital dan infrastruktur pasar. Jika uji coba berjalan sesuai rencana, pemerintah menyatakan akan melanjutkan penerbitan perdana tersebut dengan penjualan gilt digital berikutnya. Mengapa penting Tokenisasi gilt ditujukan untuk menguji apakah teknologi distributed ledger mampu mempercepat penyelesaian transaksi, mengurangi pekerjaan rekonsiliasi, dan menekan biaya operasional di pasar utang pemerintah. Efisiensi ini berpotensi mengubah sebagian infrastruktur pasar pendapatan tetap. Langkah Inggris juga menempatkannya di garis depan penerbitan obligasi negara bertokenisasi, sebuah use case yang dinilai pelaku pasar dapat mendorong aktivitas pasar sekunder yang lebih cepat dan murah, serta membuka bentuk kolateralisasi baru. Platform dan latar uji coba HSBC memperoleh mandat pengoperasian Orion pada Februari, setelah sebelumnya menerbitkan lebih dari US$3,5 miliar obligasi digital melalui Orion. Kementerian Keuangan Inggris (Treasury) meluncurkan pilot gilt digital pada 2024 untuk mengevaluasi teknologi dan mekanisme pasar sebelum memutuskan adopsi yang lebih luas. Dukungan bank sentral dan rencana kolateral Gubernur BoE Andrew Bailey, yang berbicara pada forum Mansion House yang sama, mengatakan BoE akan berupaya agar DIGIT dapat memenuhi syarat sebagai kolateral dalam operasi pasarnya. Jika terealisasi, hal itu memungkinkan repurchase agreement (repo) bertokenisasi dan membuka penggunaan DIGIT oleh bank dalam transaksi pendanaan bank sentral, menjembatani sekuritas bertokenisasi yang masih eksperimental dengan fasilitas likuiditas inti. Hal yang masih belum jelas dan cakupan program Treasury belum membeberkan rincian penerbitan DIGIT pertama, termasuk ukuran emisi, tenor, kupon, kelayakan investor, maupun aset yang akan digunakan untuk penyelesaian transaksi. Pejabat juga menyatakan penerbitan awal ini akan berada di luar program pembiayaan gilt konvensional pemerintah selama uji sandbox berlangsung. Gambaran lebih luas: koordinasi Inggris-AS soal keuangan bertokenisasi dan stablecoin Pengumuman DIGIT muncul saat Inggris mempercepat agenda pengembangan pasar bertokenisasi. Pada awal pekan ini, Inggris dan Amerika Serikat merilis pernyataan bersama di bawah Transatlantic Taskforce for Markets of the Future, berkomitmen memperkuat kerja sama terkait regulasi stablecoin, pembayaran lintas negara, dan keuangan bertokenisasi. Poin-poin utama pernyataan bersama tersebut mencakup: kedua pemerintah akan mengeksplorasi bagaimana stablecoin teregulasi yang diterbitkan di satu negara dapat mengakses pasar negara lain, dengan tetap mempertahankan aturan domestik masing-masing; kedua pihak akan mencari pendekatan bersama untuk penyelesaian sekuritas bertokenisasi serta mengkaji apakah stablecoin atau reksa dana pasar uang bertokenisasi dapat digunakan sebagai kolateral di pasar kliring. Pernyataan itu juga menetapkan prinsip inti untuk stablecoin yang diposisikan sebagai uang: dukungan aset setidaknya satu banding satu dengan high-quality liquid assets, aset cadangan dipisahkan dari dana korporasi penerbit, penukaran (redemption) yang tepat waktu bagi pemegang, serta perlindungan hukum yang jelas jika penerbit gagal. Pernyataan tersebut tidak memberikan akses pasar otomatis atau pengakuan timbal balik, tetapi menawarkan kerangka regulasi untuk menekan hambatan lintas negara yang tidak perlu sembari kedua negara merampungkan penyusunan aturan masing-masing. Intinya Pilot DIGIT dan dorongan transatlantik terkait stablecoin menandai pergeseran dari eksperimen yang terpisah-pisah menuju pengujian kebijakan dan pasar yang lebih terkoordinasi. Jika berhasil, gilt bertokenisasi berpotensi menciptakan infrastruktur baru bagi pasar utang negara dan mempercepat integrasi antara operasi bank sentral tradisional dengan infrastruktur aset digital yang sedang berkembang.