Saham AS cetak rekor baru, pulih cepat dari guncangan pasar musim panas

Indeks saham utama AS menembus level kunci dan mencetak rekor baru. S&P 500 menutup perdagangan pada titik tertinggi sepanjang masa untuk pertama kalinya dalam 42 hari bursa, sekaligus menjadi rekor penutupan ke-25 sepanjang tahun ini. Nasdaq melonjak 3,5% dalam sehari—kenaikan harian terbesar sejak Mei 2025—dan kini sudah memantul hampir 10% dari titik terendah pekan lalu. Setelah hampir dua bulan volatilitas tinggi, reli terbaru memberi "hadiah" bagi investor yang bertahan. Dorongan utama datang dari saham-saham teknologi berkapitalisasi besar dan gelombang pembelian untuk menutup posisi jual (short covering), yang dengan cepat mengubah sentimen dari sangat pesimistis menjadi semakin optimistis. Pada Selasa, S&P 500 mencetak rekor penutupan baru—yang pertama sejak 2 Juni. Dow Jones Industrial Average dan indeks saham kecil Russell 2000 juga menyentuh rekor, bersama iShares MSCI ACWI ETF yang merepresentasikan saham global. Di sisi lain, Nasdaq Composite melesat 3,5% dan telah bangkit hampir 10% dari level terendah pekan lalu. Pemicu jangka pendek reli datang dari beberapa arah. Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan kepada CNBC bahwa kesepakatan Iran bisa dirampungkan "dalam dua hari ke depan". Pernyataan ini mendorong harga minyak turun sekitar 6%, menekan ekspektasi inflasi, dan menurunkan imbal hasil obligasi pemerintah AS sekitar 3–5 basis poin—kombinasi yang menopang saham. Saham-saham "Mag 7" naik hampir 10% dalam empat hari. Kapitalisasi pasar Amazon kembali ke US$3 triliun, sementara NVIDIA kembali menembus US$5 triliun. Pemulihan luas sektor teknologi menjadi motor utama terobosan indeks. Jeda 42 hari: rekor baru setelah penantian terpanjang Data Dow Jones Market Data menunjukkan jeda 42 hari bursa sejak rekor penutupan terakhir S&P 500 merupakan yang terpanjang sejak jeda 53 hari yang berakhir pada 16 April. Reli pada 16 April kala itu terjadi setelah pemulihan berbentuk V tercepat yang pernah tercatat. Secara permukaan, penurunan maksimum tidak tampak ekstrem: titik terendah intraday pada 9 Juni hanya 4,9% di bawah rekor. Namun angka ini menutupi tekanan di dalam pasar. Kelompok yang diuntungkan rantai pasok AI—seperti semikonduktor, utilitas/kelistrikan, dan industri—sempat jatuh tajam. Korelasi antar-saham turun ke level terendah dalam beberapa tahun, banyak saham bergerak berlawanan dengan indeks, memunculkan divergensi internal yang tajam. Roundhill Magnificent Seven ETF mengungguli S&P 500 sekitar 5 poin persentase dalam dua hari bursa terakhir—selisih dua hari terbesar sejak produk tersebut diluncurkan. Lemahnya saham teknologi berkapitalisasi besar sebelumnya menjadi salah satu faktor yang menahan laju S&P 500 dan Nasdaq. "Likuidasi Leopold" disebut sebagai sinyal dasar pasar Titik balik pasar juga dikaitkan dengan transaksi besar yang bersifat wajib. Hedge fund Situational Awareness yang dipimpin bintang muda AI Leopold Aschenbrenner disebut terpaksa menjual sebagian besar posisi saham publiknya bulan lalu melalui transaksi blok kepada Citadel milik Ken Griffin akibat tekanan margin call. Setelah itu, sejumlah indikator teknikal dan sentimen bergerak membaik. Nasdaq telah memantul hampir 10% sejak apa yang disebut sebagian pelaku sebagai "Leopold low". Pasar berbalik dari titik terendah satu bulan ke rekor baru hanya dalam lima hari bursa. Seorang trader volatilitas saham berpengalaman menilai pasar berpindah dari mode "lari cepat" ke "mengejar reli sepenuhnya" dalam empat hari—kondisi yang dinilainya tidak berkelanjutan. Manajer portofolio Founders 100 ETF, Michael Monaghan, mengatakan pasar bullish sering "memanjat tembok kekhawatiran" dan beberapa pekan terakhir penuh alasan untuk khawatir. Ia menilai aksi jual paksa dari Situational Awareness membantu membentuk dasar pasar, dan kini banyak data mulai mengarah positif. Terobosan teknikal dengan dukungan lintas sektor Dari sisi teknikal, S&P 500 pada Selasa menembus pola grafik yang dikenal sebagai "flag" atau "wedge", yang kerap dibaca sebagai sinyal bullish. Adam Turnquist, Chief Technical Strategist di LPL Financial, menyebut penembusan level 7.600 sebagai titik kunci karena merupakan batas atas rentang pergerakan. Nasdaq juga kembali di atas rata-rata pergerakan 50 hari. Faktor momentum dilaporkan pulih lebih dari 22% dari titik terendah pekan lalu. Tema terkait AI—mulai dari optik, infrastruktur AI, semikonduktor, pusat data, hingga penyimpanan—memimpin penguatan. Perbaikan juga terlihat pada fragmentasi pasar: pada Selasa, raksasa teknologi, saham perangkat lunak, dan semikonduktor naik serempak, mematahkan pola sebelumnya yang ditandai pergantian kepemimpinan dan divergensi antarkelompok. ZeroHedge, mengutip analisis trader Goldman Sachs Peter Callahan, menyebut reli ini ditopang empat faktor: posisi pasar lebih "bersih" setelah deleveraging besar, kondisi teknikal membaik (momentum pulih dan eksposur leverage ETF menyusut), valuasi lebih masuk akal (forward P/E Nasdaq 100 sekitar 10% di bawah rata-rata lima tahun), serta visibilitas fundamental meningkat (ekspektasi return on capital membaik pada musim laporan keuangan pekan lalu). Short covering dan FOMO mendominasi Struktur reli juga menarik perhatian. ZeroHedge, mengutip data Goldman Sachs, menyebut pergerakan short covering selama empat hari terakhir adalah yang terbesar dalam periode tersebut dan yang terbesar sejak Thanksgiving, dengan dinamika "Spot Up, Vol Up". Aktivitas opsi 0DTE disebut ramai pada strategi straddle dan strangle, mencerminkan taruhan bahwa volatilitas akan tetap tinggi. Lee Coppersmith, liquidity strategist di Goldman Sachs, menyoroti permintaan opsi call indeks jangka pendek pekan ini sangat kuat, terutama untuk S&P 500 dan Nasdaq. Setelah penyesuaian risk-off yang signifikan pada Juli, penurunan harian pada one-month 25-delta put/call skew S&P 500 kemarin menjadi yang terbesar sejak 6 November 2024, sehari setelah Trump memenangkan pemilu. Meski sentimen menghangat, meja perdagangan Goldman Sachs mencatat volume pada Selasa turun 7% di bawah rata-rata lima hari, dengan tingkat aktivitas hanya 4 dari 10. Ini mengisyaratkan reli belum didorong partisipasi volume yang luas, sehingga ketahanan kenaikan berikutnya masih dipertanyakan. Di pasar energi, harga minyak turun tajam karena harapan kesepakatan Iran, tetapi Qatar memperingatkan belum ada perjanjian formal. Rebecca Babin, Senior Energy Trader di CIBC Private Wealth Group, menilai pasar terus mem-price risiko berdasarkan prospek pemulihan pasokan, bukan rincian yang diperlukan untuk mewujudkannya. Ia mengingatkan momentum naik kerap rapuh, sementara penurunan biasanya jauh lebih cepat. Bagi investor yang bertahan, reli ini menjadi ganjaran atas kesabaran. Ke depan, kemampuan pasar menjaga level tinggi setelah euforia FOMO mereda akan bergantung pada perkembangan negosiasi dagang, arah harga minyak, dan apakah harapan imbal hasil investasi AI tetap dapat dipenuhi. Penulis: Dong Jing Sumber: Wall Street Journal