CFTC Pakai Kewenangan Darurat Agar Pasar Kalshi Tetap Berjalan di Tengah Gugatan New York

Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) turun tangan untuk memastikan bursa prediction market Kalshi tetap bisa bertransaksi. Regulator mengaktifkan kewenangan darurat setelah Kalshi lebih dulu menyatakan kondisi "market emergency". Perintah CFTC yang diterbitkan pada Selasa itu menginstruksikan KalshiEX untuk terus beroperasi dengan mematuhi prinsip-prinsip inti Commodity Exchange Act bagi designated contract markets. Langkah ini muncul saat Jaksa Agung Negara Bagian New York Letitia James pada 31 Juli menggugat Kalshi. Gugatan tersebut meminta perintah pengadilan (injunction) tingkat negara bagian yang akan menghentikan penawaran event contracts oleh Kalshi di mana pun di AS, serta menuntut ganti rugi lebih dari US$36 miliar. CFTC menegaskan Kalshi menjalankan fungsi keuangan lintas negara bagian—mempertemukan bid dari satu negara bagian dengan offer dari negara bagian lain dan melakukan kliring terpusat—sehingga berada dalam rezim hukum derivatif federal, bukan tunduk pada aturan perjudian negara bagian. Ketua CFTC Michael Selig menilai New York berupaya "membunuh pasar sebelum hakim memutus", dan mengatakan negara bagian itu ingin derivatif event contract "melemah di bawah tirai besi hukum perjudian negara bagian". Menurutnya, Kongres tidak pernah bermaksud membuat bursa derivatif harus menghadapi tambal-sulam aturan perjudian antarnegara bagian. Di luar perkara New York, CFTC memperluas ofensif hukumnya dengan menggugat sembilan negara bagian serta mengajukan amicus brief di Sixth Circuit dan Ninth Circuit, juga di hadapan Massachusetts Supreme Judicial Court. Daftar negara bagian yang terlibat bertambah sepanjang tahun, dimulai dari Illinois, Arizona, dan Connecticut, lalu menyusul Wisconsin dan Minnesota. Presiden Donald Trump secara terbuka mendukung CFTC dan menyebut pejabat negara bagian yang menentang prediction markets sebagai "SCUM". Rekam jejak Kalshi di pengadilan juga tidak seragam. Pada 7 Juli, hakim di Southern District of New York menolak permohonan preliminary injunction Kalshi, lalu pada 27 Juli menolak memberi perlindungan sambil menunggu proses banding. Sejumlah negara bagian mengambil langkah sendiri: Michigan membatasi pasar olahraga Kalshi pada Juni, dan Washington memperoleh preliminary injunction pada Juli. Kalshi juga mencatat kemenangan, termasuk di Third Circuit dalam sengketa yang melibatkan New Jersey, serta satu kemenangan di Minnesota. Dalam petitum gugatan New York, AG James menuduh Kalshi menjalankan operasi perjudian tanpa izin melalui delapan dakwaan. Gugatan itu menuntut tiga kali lipat dari keuntungan perusahaan serta denda US$100.000 untuk setiap penawaran taruhan olahraga. Dokumen tersebut mengutip pengungkapan Kalshi sendiri yang menilai bursa itu sebesar US$22 miliar dan melaporkan volume perdagangan tahunan (annualized) US$178 miliar. Perintah darurat CFTC membuat aktivitas perdagangan Kalshi tetap hidup untuk sementara. Konflik antara regulator federal dan otoritas perjudian negara bagian diperkirakan baru akan menemukan kepastian melalui proses litigasi lanjutan. Putusan akhirnya berpotensi menjadi preseden penting bagi prediction markets dan model venue keuangan baru yang beroperasi lintas negara bagian, dengan implikasi langsung bagi perusahaan kripto dan derivatif yang harus menavigasi tumpang tindih aturan negara bagian dan federal.