Kanada Buka Konsultasi Stablecoin 60 Hari, Mengacu pada GENIUS Act AS

Kanada memulai konsultasi publik selama 60 hari mengenai rancangan aturan stablecoin bagi penerbit yang bukan lembaga keuangan. Kerangka draf yang diterbitkan pemerintah federal melalui Canada Gazette akan menetapkan batas baru atas struktur produk mereka, termasuk pembatasan pembayaran imbal hasil kepada pemegang stablecoin. Masa konsultasi berlangsung hingga 23 Desember, dengan target aturan berlaku pada musim gugur 2027. Pendekatan ini dirancang agar selaras secara garis besar dengan regulasi stablecoin di yurisdiksi lain sekaligus mengurangi hambatan kepatuhan bagi penerbit lintas yurisdiksi. Poin utama: - Kanada mengonsultasikan regulasi stablecoin untuk penerbit non-lembaga keuangan, dengan potensi larangan imbal hasil atau bunga bagi pemegang. - Draf aturan mewajibkan penerbit token menebus stablecoin dalam tiga hari kerja setelah permintaan penebusan dari pemegang. - Penerbit dibatasi biaya, maksimal 1% dari total nilai stablecoin untuk biaya terkait penebusan. - Kerangka ini terkait dengan Stablecoin Act Kanada yang disahkan pada Maret dan mewajibkan penerbit yang memenuhi syarat mendaftar ke Bank of Canada sebelum menerbitkan. - Jadwal Kanada, yang ditargetkan mulai musim gugur 2027, berjalan di tengah lini masa regulasi lain seperti MiCA Uni Eropa dan GENIUS Act AS. Draf Kanada: batas imbal hasil dan mekanisme penebusan Konsultasi berfokus pada cara penerbit stablecoin yang berada di luar definisi lembaga keuangan Kanada diizinkan beroperasi. Dalam draf, pembuat kebijakan menyoroti kekhawatiran atas insentif yang mendorong kepemilikan jangka panjang, yang bisa menyerupai produk berbunga meski aset dipasarkan sebagai instrumen pembayaran stabil. Menurut ringkasan pemberitahuan pemerintah, penerbit stablecoin non-lembaga keuangan akan dilarang menawarkan bunga atau bentuk imbal hasil lain untuk mencegah HODLing. Stablecoin memang dirancang menjaga stabilitas harga, tetapi aturan ini bertujuan mencegah produk berfungsi seperti investasi penghasil imbal hasil bagi pemegang ritel. Secara operasional, proposal menetapkan standar penebusan yang jelas. Penerbit harus menebus stablecoin dalam tiga hari kerja setelah menerima permintaan penebusan dari pemegang token. Draf juga membatasi biaya: penerbit tidak boleh mengenakan biaya lebih dari 1% dari total nilai koin. Bagi pelaku pasar, ketentuan ini penting karena syarat penebusan memengaruhi ekspektasi pengguna dan risiko likuiditas. Jendela penebusan yang lebih cepat dan dapat diprediksi mengurangi hambatan untuk kasus penggunaan pembayaran dan penyeimbangan pasar berbasis arbitrase, sedangkan batas biaya menekan biaya keluar dari posisi. Waktu regulasi: musim gugur 2027 dan kewajiban registrasi Bank of Canada Rancangan regulasi berada di bawah Stablecoin Act Kanada yang disahkan pada Maret. Dalam pemberitahuan, pejabat menyatakan konsultasi diperlukan untuk menerjemahkan undang-undang menjadi aturan yang dapat diterapkan, terutama ketentuan yang mewajibkan penerbit mendaftar ke Bank of Canada. Pemerintah menargetkan aturan berlaku pada musim gugur 2027. Setelah berlaku, penerbit stablecoin di Kanada yang bukan lembaga keuangan wajib mengajukan registrasi ke Bank of Canada sebelum menerbitkan. Urutan ini penting: konsultasi dan perumusan aturan final akan menentukan bagaimana proses kepatuhan harus dibangun sebelum tanggal berlaku. Bagi penerbit, jadwal registrasi, tata kelola, serta operasionalisasi batas penebusan dan biaya dapat menjadi pembeda utama, terutama bagi proyek yang sudah berjalan di yurisdiksi lain dengan buku aturan berbeda. Tekanan internasional: GENIUS AS, MiCA UE, dan limpahan pasar Draf Kanada tidak berdiri sendiri. Pemberitahuan pemerintah secara eksplisit menyebut upaya menyelaraskan dengan regulasi stablecoin di Amerika Serikat dan yurisdiksi lain untuk mengurangi beban regulasi bagi penerbit multinasional. Di AS, GENIUS Act—yang dalam pemberitahuan disebut membentuk kerangka regulasi stablecoin—dijadwalkan berlaku pada Januari 2027. Ini lebih awal dari target Kanada musim gugur 2027, sehingga operator Kanada menghadapi tenggat lebih lambat saat kepatuhan AS bergerak lebih dulu. Di Eropa, pemberitahuan merujuk kerangka Markets in Crypto Assets (MiCA) Uni Eropa dan mencatat potensi konsekuensi operasional bagi stablecoin yang tidak patuh. Laporan terkait yang dikutip dalam draf menyebut MiCA dapat memberi bursa waktu hingga Januari untuk menghentikan layanan bagi stablecoin yang tidak memenuhi kerangka, kemungkinan termasuk stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar, USDT milik Tether (USDT). Meski konsultasi ini tentang aturan Kanada bagi penerbit non-lembaga keuangan, dampak lebih luasnya praktis: ketika kawasan bergerak dengan kalender berbeda, likuiditas dapat bergeser dan dukungan bursa bisa berubah. Pengguna mungkin melihat onboarding lebih cepat untuk aset yang patuh di sejumlah pasar, sedangkan akses menjadi terbatas di tempat lain. Bagi penerbit, perbedaan ini meningkatkan pentingnya perencanaan produk lintas kawasan, bukan memperlakukan kepatuhan sebagai proyek satu negara. Mengapa sikap tanpa imbal hasil menjadi pilihan kebijakan kunci Elemen paling konsekuensial dalam proposal Kanada mungkin upaya mengekang insentif mirip imbal hasil. Dengan membatasi pembayaran bunga atau imbal hasil dari penerbit non-lembaga keuangan, aturan ini membedakan stablecoin sebagai alat pembayaran dan penyelesaian, bukan instrumen penghasil imbal hasil. Bagi trader dan penyedia likuiditas, pembatasan imbal hasil dapat memengaruhi pola permintaan. Jika memegang stablecoin tidak lagi menawarkan potensi imbal hasil, pasar mungkin lebih sering berpindah ke aset lain yang menyediakan imbal hasil. Ini dapat mengubah cara pasokan stablecoin tumbuh dan menyusut sebagai respons terhadap sentimen risiko. Bagi pengembang dan tim kepatuhan, ini juga batasan desain: ekonomi stablecoin, strategi treasury, dan struktur promosi yang terkait kepemilikan mungkin perlu direstrukturisasi agar tetap berada dalam batas regulasi final. Masa konsultasi hingga 23 Desember karena itu kemungkinan menjadi titik fokus bagi penerbit dan pemangku kepentingan industri yang mencari kejelasan tentang cakupan yield dalam praktik dan bagaimana pengecualian, jika ada, akan ditangani. Pejabat Kanada menyatakan tujuan mengurangi beban regulasi keseluruhan bagi penerbit lintas yurisdiksi. Namun, menyelaraskan kebijakan AS, UE, dan Kanada tetap memerlukan pilihan implementasi rinci, terutama soal tingkat layanan penebusan dan struktur biaya yang dihadapi pengguna. Saat Kanada mengumpulkan masukan hingga 23 Desember, pertanyaan kunci bagi pasar adalah apakah versi final aturan akan mempertahankan larangan imbal hasil yang ketat dan lini masa penebusan, atau muncul penyesuaian selama proses konsultasi. Dengan yurisdiksi besar lain bergerak menuju kerangka stablecoin masing-masing, aturan final Kanada akan dicermati karena kejelasannya mendefinisikan ekspektasi kepatuhan bagi penerbit non-lembaga keuangan pada musim gugur 2027.