Bitcoin Diuji di $69.000 di Tengah Ketidakpastian Kebijakan The Fed

Bitcoin diperdagangkan di sekitar $65.978, masih di bawah level $69.000 yang oleh Glassnode diperlakukan sebagai rata-rata cost basis pemegang jangka pendek. Fokus pasar kini tertuju pada rapat Federal Reserve 28–29 Juli, yang dinilai akan menentukan apakah jarak ini bisa ditutup. Data ekonomi AS memberi sinyal campuran. Payrolls Juni hanya bertambah 57.000, tingkat pengangguran bertahan di 4,2%, sementara revisi menurunkan total payrolls April dan Mei sebesar 74.000. Core CPI datar secara bulanan dan melambat ke 2,6% secara tahunan, membuka ruang ekspektasi kebijakan The Fed yang kurang ketat. Di sisi lain, inflasi headline—yang lebih sensitif terhadap energi—berada di 3,5% yoy. Harga energi dan imbal hasil obligasi ikut menekan narasi "pivot". Brent ditutup sekitar $94 pekan ini, sempat menyentuh $95,47 intraday. Imbal hasil Treasury 10 tahun naik ke sekitar 4,67%, sementara tenor 30 tahun sudah 11 sesi berturut-turut berada di atas 5%—rentang terpanjang sejak Mei. Peluang kenaikan suku bunga pada Juli menurut harga pasar bergerak ke kisaran 25%–33%; salah satu pembacaan berbasis CME menempatkan probabilitas di 33,7%, naik dari 25,7% sehari sebelumnya. Menurut Glassnode, Bitcoin menghadapi sinyal The Fed yang saling bertabrakan: pelemahan pasar tenaga kerja dan core inflation bersaing dengan kenaikan minyak, yield obligasi, serta peluang kenaikan suku bunga. Data on-chain mereka mengindikasikan Bitcoin sudah lebih dulu mem-price-in skenario optimistis dari data tenaga kerja yang lemah, bahkan ketika kejutan minyak baru mengarah pada keputusan The Fed yang sama. Sejumlah indikator positioning ikut berubah: posisi short banyak ditutup, lindung nilai sisi bawah melemah tajam, arus masuk ke bursa turun ke level terendah beberapa pekan, dan Bitcoin mengungguli saham selama guncangan harga minyak. Permintaan institusional lewat ETF juga kembali terlihat. Spot Bitcoin ETF mencatat enam sesi positif beruntun dari 14 Juli hingga 21 Juli dengan tambahan sekitar $930,2 juta, membalik arus keluar $424,7 juta pada 13 Juli. Berdasarkan data kohort Glassnode, akumulasi terbaru terutama didorong dompet berisi 1.000–10.000 BTC—rentang yang umum untuk dana dan desk perdagangan besar. Sementara itu, pemegang menengah kembali melakukan distribusi, dan kompas pasar komposit Glassnode masih menunjukkan rezim risk-off. Intinya, reli saat ini ditopang oleh segelintir pembeli besar dan permintaan ETF, dengan pijakan pada ekspektasi pivot The Fed yang belum terjadi. Jika The Fed mengecewakan pasar, pembeli ETF dan kohort 1.000–10.000 BTC yang kini memikul pemulihan berpotensi menjadi pihak pertama yang menyerap pembalikan, karena partisipasi pemegang kecil belum kembali. Ringkasan sinyal utama menurut Glassnode: - Harga spot BTC: ~ $65.978 (di bawah cost basis pemegang jangka pendek) → pemulihan belum terkonfirmasi. - Cost basis pemegang jangka pendek: ~ $69.000 → level uji kunci untuk narasi pivot The Fed. - "Demand shelf": ~ $63.000 → sekitar 10% pasokan berada di area ini, menjadi zona audit penurunan. - Arus ETF: +$930,2 juta selama enam sesi positif → dukungan institusional kembali, tetapi belum terbukti tahan lama. - Arus ETF 13 Juli: -$424,7 juta → arus bisa berbalik cepat. - Kohort akumulasi utama: dompet 1.000–10.000 BTC → reli masih sempit. - Pemegang menengah: kembali distribusi → pemulihan kurang breadth. - Glassnode market compass: risk-off → rezim komposit belum berbalik. Yield obligasi juga dinilai membatasi ruang kenaikan di bawah area $69.000. Yield Treasury 10 tahun sekitar 4,67% dan yield TIPS 10 tahun sekitar 2,36% menjaga discount rate aset berisiko tetap tinggi. Di pasar minyak, timespread tiga bulan Brent melebar ke sekitar $9,26—backwardation terdalam sejak 22 Mei—mengindikasikan ekspektasi pasokan jangka dekat tetap ketat. Struktur ini biasanya selaras dengan pasar fisik yang lebih ketat dan dapat mendorong ekspektasi inflasi headline, faktor yang ikut mengangkat probabilitas kenaikan suku bunga pada Juli. Glassnode juga membingkai Bitcoin semakin sebagai aset "likuiditas dolar", dengan hubungan terbalik terhadap dolar yang makin kuat. Dalam laporan sebelumnya, mereka menandai ambang "ceiling" untuk aset berisiko: yield 10 tahun di sekitar 4,45% dan dolar di sekitar 99. Saat ini yield 10 tahun berada di 4,67% dan indeks dolar sekitar 101,14. Menjelang 29 Juli, Glassnode memetakan dua skenario: Skenario bullish - Pemicu Fed/minyak/yield: The Fed menahan suku bunga dan menekankan pelemahan tenaga kerja sebagai risiko utama; Brent mendingin menuju proyeksi EIA Juli sebesar $74 untuk rata-rata kuartal III; yield 10 tahun turun di bawah 4,45%. - Konfirmasi on-chain: arus masuk ETF berlanjut, arus masuk bursa tetap rendah, akumulasi meluas melampaui dompet "whale". - Zona BTC: $69.000 → $84.000 (rentang terbuka berikutnya menurut Glassnode). - Makna: pemulihan Bitcoin menjadi trade likuiditas yang lebih nyata. Skenario bearish - Pemicu Fed/minyak/yield: The Fed menahan suku bunga namun memberi ruang untuk kenaikan lanjutan jika minyak tetap tinggi; Brent bertahan dekat $94; yield 30 tahun tetap di atas 5%; real yield mempertahankan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil. - Konfirmasi on-chain: arus ETF melemah atau berbalik keluar, arus masuk bursa naik lagi, akumulasi yang dipimpin whale gagal melebar. - Zona BTC: penolakan di $69.000 → uji ulang $63.000. - Makna: reli terlihat sebagai taruhan taktis pada pivot The Fed. Titik kegagalan versi Glassnode: pasar obligasi menolak interpretasi dovish; "shelf" $63.000 jebol atau menyerap pasokan besar. Di bawah $63.000, bid institusional menghadapi uji stres besar pertamanya. EIA dalam outlook Juli memperkirakan Brent rata-rata $74 per barel pada kuartal III dan $65 pada 2027, sekitar $20–$30 lebih rendah dari harga saat ini. Pembaruan IMF Juli memproyeksikan pertumbuhan global 3,0% pada 2026, dengan asumsi Selat Hormuz kembali dibuka pada pertengahan Juli dan normal pada Maret 2027, serta harga minyak rata-rata sekitar $89 sepanjang tahun—asumsi yang sudah dilampaui spot Brent. Keputusan The Fed pada 29 Juli dinilai akan menentukan apakah pembeli ETF dan dompet besar yang menopang pemulihan Bitcoin mencerminkan kembalinya permintaan institusional yang nyata atau sekadar taruhan jangka pendek pada hasil dovish. Rebut kembali level $69.000 disertai partisipasi yang lebih luas menjadi konfirmasi untuk pembacaan pertama. Sebaliknya, jika Bitcoin kembali ditolak di $69.000 dan turun menuju "shelf" $63.000 ketika short, hedging, dan penjual sudah banyak tersingkir, data on-chain berpotensi menegaskan bahwa pasar obligasi masih mem-price-in risiko inflasi dan permintaan "crypto-native" tetap lemah. Area $63.000—yang menampung sekitar 10% pasokan—menjadi audit pasar atas ketahanan bid institusional baru: dukungan yang berkelanjutan atau hanya taruhan taktis menjelang 29 Juli.