Bitcoin Tembus US$81 Ribu, Didorong 4 Faktor Makro Utama

Bitcoin mencetak pembalikan arah yang tajam dalam sepekan terakhir. Setelah sempat berada di bawah US$65.000 pada Rabu, aset kripto terbesar itu melesat ke level tertinggi tiga bulan, menembus US$81.000 pada pagi hari ini. Reli mulai mendadak pada 19 Agustus, berlanjut kencang di hari-hari berikutnya, dan berbeda dari upaya breakout sebelumnya yang kerap kandas. Pemicu awal yang paling banyak dibahas datang dari Departemen Keuangan AS. Pada Rabu pekan lalu, pemerintah mengumumkan rencana setidaknya menggandakan buyback surat utang Treasury bertenor panjang. Artinya, pembelian kembali utang 10 hingga 30 tahun dinaikkan dari US$2 miliar menjadi minimal US$4 miliar per operasi. Kebijakan ini ditujukan untuk memperbaiki likuiditas dan meredakan tekanan di ujung panjang pasar obligasi, ketika biaya pinjaman melonjak. Pasar langsung merespons: aset berisiko seperti BTC dan emas naik, Bitcoin bergerak dari US$64.000 ke US$70.000, sementara imbal hasil Treasury sempat turun. Meski begitu, narasi "yield turun" tidak sepenuhnya menjelaskan kelanjutan reli. Imbal hasil jangka panjang segera memantul lagi, sementara harga Bitcoin justru melesat tambahan sekitar US$10.000"US$11.000. Analis dari Kobeissi Letter menilai pasar membaca intervensi Treasury bukan sekadar upaya menahan kenaikan yield, melainkan sinyal meningkatnya tekanan terkait kebijakan fiskal AS. Utang federal AS disebut baru saja melampaui US$40 triliun, sementara defisit yang berlanjut dan kebutuhan refinancing skala besar menambah ketidakpastian mengenai cara pemerintah mengelola situasi tersebut. Faktor makro kedua datang dari pergerakan dolar AS. Intervensi Treasury memberi tekanan pada greenback dan kembali menghidupkan tema "debasement trade" di Wall Street: pergeseran modal ke aset langka seperti Bitcoin dan emas saat investor khawatir kebijakan fiskal dan moneter perlahan menggerus daya beli uang fiat. Pada fase reli Bitcoin melewati US$81.000, harga emas disebut melampaui US$4.600 per ons. Kenaikan yang seirama memperkuat argumen bahwa kedua aset diperlakukan sebagai alternatif terhadap uang yang diterbitkan pemerintah. Ray Dalio juga menambah sorotan beberapa hari lalu dengan memperingatkan potensi krisis utang AS dan menyarankan investor memiliki emas serta "sedikit bitcoin", bersamaan dengan dolar yang turun ke level terendah beberapa bulan. Faktor ketiga terkait perubahan ekspektasi likuiditas. Langkah Treasury memicu perdebatan baru soal kemungkinan pemerintah menggunakan Treasury General Account (TGA) secara lebih agresif untuk menopang pasar obligasi. Nilai akun itu disebut sekitar US$950 miliar. Spekulasi bahwa sebagian likuiditas tersebut dapat disalurkan lewat operasi Treasury yang diperluas ikut menarik perhatian. Ini bukan quantitative easing dan disebut sangat jauh dari itu, tetapi jika aksi Treasury menurunkan tekanan biaya pinjaman jangka panjang, melemahkan dolar, atau menambah likuiditas ke pasar keuangan, kondisi makro menjadi lebih mendukung bagi aset langka dan sensitif risiko seperti BTC. Faktor keempat datang dari sisi permintaan pasar. Minat terhadap Bitcoin lewat spot Bitcoin ETF kembali kuat pekan lalu. Data menunjukkan hampir US$2 miliar mengalir masuk hanya dalam lima hari, menjadi rekor tertinggi tiga bulan, dengan akselerasi permintaan setelah Rabu. Di saat yang sama, lonjakan cepat dari bawah US$65.000 ke US$70.000, lalu ke US$75.000 sehari setelahnya, memaksa posisi bearish berleverage tinggi menutup transaksi. Lebih dari US$4 miliar posisi short dilikuidasi dalam waktu kurang dari dua hari, mempertegas karakter reli yang ekstrem. Kesimpulannya, pengumuman Treasury menjadi pemantik awal. Sentimen terhadap dolar yang melemah dan kekhawatiran atas arah fiskal AS memperkuat permintaan pada aset langka. Arus masuk ETF menambah permintaan spot yang nyata, sementara likuidasi short mempercepat kenaikan yang sudah kuat.