ETF Kripto Catat Arus Masuk 7 Hari Beruntun, Bitcoin Bertahan di Kisaran US$66 Ribu

Poin utama: produk ETF kripto membukukan arus masuk bersih selama tujuh sesi perdagangan berturut-turut sejak 14 Juli 2026. Minat terhadap ETF Bitcoin kembali muncul setelah arus keluar besar pada Mei dan Juni. Grayscale menilai kondisi makro bisa berarti Bitcoin sudah melewati titik terendahnya, meski skenario pasar bearish hingga September atau Oktober 2026 masih terbuka dalam kerangka siklus empat tahunan. Dana spot Bitcoin di AS memperpanjang rangkaian arus masuk menjadi tujuh hari perdagangan pada 23 Juli. Santiment mencatat total US$981,2 juta mengalir ke produk Bitcoin sejak 14 Juli, pada periode yang sama harga BTC sempat menyentuh US$66.300. Pemulihan ini terjadi setelah fase penarikan dana berkepanjangan pada Mei dan Juni yang menekan dukungan institusional. Rangkaian arus masuk dinilai lebih bermakna dibanding satu hari inflow tunggal karena mengindikasikan alokasi yang lebih konsisten, bukan sekadar rebalancing portofolio. Meski begitu, data arus dana tidak mengungkap identitas pembeli maupun horizon kepemilikan. Perbedaan definisi periode pelaporan, jadwal pembaruan, proses settlement, pembaruan terlambat, dan klasifikasi penyedia dapat mengubah angka awal tanpa mengubah arah tren secara keseluruhan. Dasbor dana spot SoSoValue juga menunjukkan permintaan harian positif selama fase rebound, walau angkanya bisa berbeda dari Santiment karena perbedaan jendela pelaporan. Dari sisi harga, CoinMarketCap menempatkan Bitcoin di sekitar US$66.000 pada periode pelaporan. Aset ini masih berada di bawah area US$70.000 yang menurut Santiment menjadi ujian pemulihan berikutnya. Data CME Group menunjukkan kontrak berjangka Bitcoin front-month berada di sekitar US$66.105 pada 22 Juli, relatif sejalan dengan harga spot. Kesejajaran ini mengindikasikan pembelian ETF belum memunculkan premi futures yang tidak lazim dan mengurangi sinyal bahwa rebound sepenuhnya didorong leverage berlebihan. Santiment juga mengingatkan, tujuh hari arus masuk positif belum cukup untuk mengonfirmasi pembalikan siklus yang lebih luas. Arus dana ETF mencerminkan permintaan melalui produk teregulasi, bukan seluruh kategori pemegang. Santiment menilai arus masuk satu hari yang sangat besar dapat menandakan permintaan yang terlalu panas dan berpotensi mendahului puncak lokal, bukan kenaikan berkelanjutan. Data pada laman resmi BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF menunjukkan dana tersebut memiliki aset bersih (net assets) sebesar US$48,82 miliar per 22 Juli, dengan harga penutupan US$37,67 pada 21 Juli (Sumber: Bloomberg). BlackRock memposisikan produk ini untuk melacak Bitcoin melalui struktur ETF dan mengklaim dapat mengurangi beban kustodian serta operasional dibanding kepemilikan langsung. Skala aset juga menyoroti bahwa permintaan di AS masih terkonsentrasi pada penerbit besar. Konsentrasi dapat memperkuat likuiditas, tetapi juga berpotensi memperbesar perubahan arus ketika dana-dana utama berbalik arah. SEC menyetujui produk spot Bitcoin exchange-traded pada 10 Januari 2024. Ketua SEC saat itu, Gary Gensler, mengatakan putusan pengadilan banding federal mengubah posisi regulator. Persetujuan tersebut memperluas akses teregulasi melalui akun broker, tanpa menghilangkan volatilitas harga Bitcoin maupun risiko pasar yang lebih luas. Grayscale memaparkan dua kerangka untuk membaca fase pasar Bitcoin saat ini. Dalam model siklus, titik terendah berpotensi terjadi pada September atau Oktober 2026, selaras dengan pola historis di mana penurunan sering mencapai dasar sekitar satu tahun setelah puncak, dengan rata-rata drawdown mendekati 80%. Meski demikian, Grayscale lebih menekankan model makroekonomi, dengan argumen bahwa Bitcoin semakin responsif terhadap pertumbuhan ekonomi, suku bunga riil, dan kondisi keuangan secara umum. Dalam skenario ini, Bitcoin bisa saja sudah membentuk bottom, bergantung pada ketahanan ekonomi AS dan apakah Federal Reserve menahan diri dari kenaikan suku bunga lanjutan. Dua kerangka tersebut membuat kesimpulan dari arus masuk tujuh hari ini tetap terbatas. Pembelian institusional memperbaiki permintaan jangka pendek, tetapi kondisi makro tetap menjadi pengendali utama profil risiko. Uji terdekat yang dapat diverifikasi berada pada reaksi harga Bitcoin di sekitar US$70.000 dan laporan arus dana harian berikutnya. Arus masuk yang berlanjut berpotensi menopang level tersebut, sedangkan kembalinya arus keluar akan melemahkan struktur pemulihan.